对银行体系流动性需求变动与央行政策工具实施有效性的实证研究.pdfVIP

Ecoomicl_eVlew 对银餐体系流动性需求变动乓 褥政策 具 施存 幽糍麓 研究 中国人 民银行武汉分行货 币信贷处、中国人 民银行宜昌市中心支行课题组 摘 要 ：近 几年 来 ，随着 国 内外宏 观 经 济 金 融形 势 的剧 烈 变 化 ，尤 其 是 受全球 金 融危机 冲 击 的影 响 ，我 国银 行 体 系 的流 动 性 也 呈 现较 大的 波动 性 ，但 银 行流 动 性过 剩 的 总体 格 局 仍然 没有 改变 如 何有 效解 决银 行 流 动 性 问题 ．疏 通 货 币 政 策传导机 制 ，进 而提 高货 币政 策有效性 ，是 央行亟待 解决 的 重大课题 。本文 以湖北 宜 昌市为样本 ．对我 国银行体 系流 动 性 需求变 动 的特 点 、央 行政 策 工 具 的 实施 效应 ，以厦 央 行流 动 性 调控 的局 限性 和 有 效性进 行 了实证 分 析 ，并就 舀前加 强对 银 行体 系流 动 性监 测 与调控 提 出 了若干 对 策 建 议 关键 词 ：银 行 流 动 性 ；政 策 工 具 有 效 性 ；分 析 中 图分类 号 ：F832．3 文 献 标 识 码 ：A 文 章编 号 ：1009--3540(2009)12--0028 0003 一 、 我 国央行对银行体 系流动性调控政 策工具 的 主成分 +0．136x资产 负债结构主成分 (1) 实 施 效 应 在 SPSS中进行计 算 ，得到三大 主成分在各个 时期 2007年初 以来 。我 国的货 币政策 经历 了 “适 度 从 的具体 数值 ，并得到流 动性综 合指标 的测算值 和 (见表 紧 ”— — “从紧 ”—— “审慎 灵活 ”—— “适度 宽松 ” 四个 1)。流 动性综合指标 的测算值反映 了宜 昌市 金融机构 阶段 ，我 国央行对银行 体系 的流动性调控 也经历 了相 各个 时期受央行政策 影响流动性 的相对 大小 。而其标 应 的调 整 ，主要 运用 了利率 、存 款准备 金 、公 开市 场操 准化值 更直接反 映央行政策对宜 昌市 金融机构流动性 作 (国债 质押 回购 、央 行 票 据发 行 等 )、再贷 款 (再 贴 的影 响 ，更直观反映金 融机构每个季度 流动 性 的大小 现 )、特种存 款等政 策工具 ，并一 度采 用 了指导性 的信 变化 ，指标值越大 ，流 动性 越强 。 贷规划控制等手段 。现 以湖北宜 昌为样 本 ，分析央行对 通过 以上模 型得 到的各季度银行 体系流动性综 合 银行体系流动性调控 政策 的实施效应 。 指标 的变化情况 ，与我们通过实地调研 掌握 的实 际状 (一 )建立银行体 系流动性综合 测算模 型 况相 一致 ，说 明建立 的流动性综合测算模 型是有效 的。 在对 宜 昌市银 行体 系流动性 实地 调研基 础上 ，我 表 l 主成分值及 流动性综合指标 测算值列表 们运用主成分分析法 和 SPSS数据处理应用 软件 ．建立 项 目 资产 负债 资产负债 流动性综合指标 主成分 主成分 结构主成分 测算值 标准化值 了银行体系流动性综 合测算模型 ，并就政 策工具的实 2007年 1季度末 一2．38647 1．75946 —1．06975 —0．81792 O．31623 施对银行机构流动性 的影响程度进行 了相 关分析 。 2007年 2季度末 -2．55286 O．O3200 0．11323 一l_34620 O．149