离岸货币流动的对称性对香港人民币市场发展的影响_基于DS模型的国际比较研究.pdfVIP

《华北金融》 年第 期 2011 3 离岸货币流动的对称性 对香港人民币市场发展的影响 基于 模型的国际比较研究 ——— DS 孟 浩 （中国人民银行深圳市中心支行 广东 深圳市 518000 ） 摘 要 本文运用 模型 分析了离岸货币流动的对称性对离岸金融市场发展的影响 在此基础 ： DS ， 。 上 对比分析了欧洲美元市场的发展历程和香港人民币市场的发展现状 研究表明 海外人民币供给和 ， 。 ， 回流的政策障碍是目前香港人民币市场进一步发展的主要制约因素。 关键词 货币流动 对称性 香港人民币市场 ： ； ； 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F831 B 1007-4392 2011 03-0015-04 年 月 中国人民银行与香港金管局签署 国 例如在欧洲美元市场建立初期西欧各国都不同 2010 7 ， 。 了新修订的 香港银行人民币业务的清算协议 后 程度出现了 美元荒 但美元从美国流向欧洲市场 《 》 ， “ ”， 人民币在兑换 转账 跨境结算等方面更加便利 香 并没有受到太多的限制 到上世纪六十年代末至七 、 、 ， 。 港人民币离岸市场规模迅速扩张 但从规模上看 十年代初 欧洲 中东等地美元过多 美元 尤其是 。 ， ， 、 ， （ 香港人民币市场总量仍然偏少 截至 年底 香 石油美元 均能通过美国银行 企业 向海外发行 。 2010 ， “ ”） （ ） 港人民币存款总量仅占香港认可机构所有存款余额 债券等方式顺利实现回流 也没有受到过多的限制 ， 。 的 占香港认可机构所有外币存款余额的 与之对应 离岸货币流动的非对称性则是指离岸货 ， ， 5.39% 11.40%。 目前制约香港人民币市场发展的主要障碍 币在货币发行国与海外地区之间的流动存在非市场 是什么 本文运用 模型 分析了离岸货币流动的 化的梗阻 ？ DS ， 。 对称性对离岸金融市场发展的影响 在此基础上 二