美国次贷危机及相关举措启示中国信用评级行业规范发展.pdfVIP

2009年第 12期 经济研究导刊 No．12，2009 总第50期 EC0N0MIC RESEARCH GUIDE SerialNo．5O 美 国次贷 危机及 相关举措 启示 中国信用评级行业规范发展 蒋 琳，戴鸿广 (中国人民银行 海 口中心支行 ，海31 570105) 摘 要：美国次级债危机逐渐蔓延全球 ，演变成一场全球信用危机，长期以来被人们寄予厚望的信用评级机构 备受指责。资信评级行业是现代市场经济中社会信用体系的重要组成部分，是进一步提高中国资本市场和金融市场 的透明性、有效防范金融风险的根本手段之一。从长期发展来看，危机的发生为中国信用评级行业的规范、健康发展 提供了一次学习的机会。即借鉴次贷危机后发达国家对评级行业采取的一些措施，结合中国信用评级行业的现状， 提 出促进该行业规范发展的建议。 关键词 ：次贷危机 ；信用评级；行业规范；启示 中图分类号：F830．99 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2009)12—0069—02 ChristopherCox明确提出要对信用评级机构强化监管，详细 一 、 次贷危机暴露评级行业的主要问题I-2] 阐述了可靠 、透明和竞争j方面的举措。 1．利益冲突影响评级独立性。目前。信用评级机构的收入 5月2613SEC表示已着手调查标普、穆迪和惠誉等三 主要来 自于受评企业缴纳的评级费用，而评级越高越利于债 大信用评级机构，调查内容包括利益冲突、评级方法 、评级程 券销售 ，评级费用也越高，利益冲突使评级机构难以保证评 序、信息披露等多个方面。 级的独立性。并且，由于评级机构通常与承销商共同设计次 6月 1131SEC举行公开会议，旨在讨论信用评级机构 级债券，对其分层 、信用增级等提供建议，也使其易低估次贷 改革方案，并公布了改革方案的第一和第二部分 ，从利益冲 产品风险，给出偏高的信用级别，从而助长市场对该类产品 突、信息披露、内部管理及商业惯例这四个方面进行规范。方 的乐观预期和非理性追捧，埋下风险隐患。 案第一部分共有 1l条措施，主要是禁止评级机构对其评级 2．透明度问题。目前，评级机构一般会简要介绍评级方 的结构化产品进行设计 ，拓宽信息披露范围，杜绝个人从评 法，但一般不会公布评级的数据来源，也不会公开核心的评级 级中获得利益以及增强行业竞争方面的措施等。方案第二部 方法。SEC调查也发现，在进行复杂的资产担保证券评级过程 分要求更改现有的评级方法，区别对待结构性金融产品和债 方面的信息披露不足，评级公司未能公布或记录相关过程。 券，包括评级方法、级别符号等。方案的第i部分进一步明确 信息透明度不高使得市场和监管当局对评级机构的约 信用评级机构扮演的角色，并在其后6月25日的会议中进 束作用减弱 ，也增加了评级机构产生道德问题的风险。 行了讨论。SEC就该改革方案进行公开征求意见，要求各方 3．缺乏监管。美国联邦银行法有不干预评级机构的不成文 的意见在方案公告之后的3O天内提交。 规定。最初评级机构的出现是单纯为了给投资者提供有用的 美国纽约州检察长AndrewCuomo与穆迪 、标准普尔和 风险信息。经过百年的积累，评级机构树立了其市场公信力， 惠誉三大信用评级公司达成协议，将全面革新信用评级公司 评级结果也逐步为监管部门所认可，并作为重要的监管指标 以往只有享有最后的评级资格才能够赚取费用的收费制度。 来监督金融机构。这无形中将一个民间中介服务机构的私权 该协