汇率波动对外国直接投资影响_基于跨国公司视角.pdfVIP

2007 年第 1 期 中 南 财 经 政 法 大 学 学 报 №. 1. 2007 双月刊 Bimonthly 总第 160 期 JOURNAL OF ZHON GNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW Serial №. 160 汇率波动对外国直接投资的影响 ———基于跨国公司的视角 1 2 谢 　皓 　杜 　莉 ( 1. 武汉大学 WTO 学院 ,湖北 武汉 430072 ; 2 . 武汉大学 经济与管理学院 ,湖北 武汉 430072) 摘要 :汇率和外国直接投资一直是国际经济学中非常重要的两个论题 ,两者之间也存在着复杂的关系 。本 文利用简化的“两国两公司”模型论证了东道国汇率波动对跨国公司对外直接投资战略具有实质性影响 。通过 引入经济学家阿利伯的通货区域理论和“多国投资”模型进一步研究了汇率波动对外国直接投资的传导效应 。 关键词 :汇率 ;外国直接投资 ;跨国公司 ( ) 中图分类号 :F830 . 92 　　文献标识码 :A 　　文章编号 2007 1973 年布雷顿森林体系崩溃以后 ,各国获得了货币自由浮动的权利 。从大的分类来看 ,各国基 本上采取了三种不同类型的汇率制度 :其一是固定汇率制度 ;其二是浮动汇率制度 ;其三是介于两者 之间的有限灵活型的汇率安排[ 1] 。2005 年 7 月 2 1 日起 ,我国的人民币汇率制度由有管理的浮动汇率 制度调整为以市场供求为基础 ,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度 。这意味着从 1994 年汇率制度改革以来实行的 ,实际上钉住美元的基本固定的汇率制度将被参考一篮子货币的更 富弹性的汇率制度所代替 。 ( 对于非固定汇率制度的国家而言 ,如果汇率变化只是反映了国家之间的物价变化 即购买力平价 成立) ,则汇率变化很少有其真正的经济效应 。然而 ,购买力平价在现实中并不都能成立 ,汇率变化往 往影响着不同国家的企业竞争力 ,进而影响到一国吸引外国直接投资的能力 。并且可以预期 ,采用更 富弹性的汇率制度后 ,人民币汇率波动较以前会更为频繁 。因此 ,研究汇率波动与外国直接投资之间 的关系对于我国汇率制度进一步调整和完善具有重要现实意义 。 　　一 、东道国汇率变化影响跨国公司直接投资的“两国两公司”模型 假定世界上存在一家跨国公司及其母国 ,一个东道国政府和一个东道国的企业 ,汇率的变化幅度 取决于政府的宏观调控能力 ,东道国企业的利润函数也是政府的福利函数[2 ] (P45 —48) 。跨国公司和东 道国企业生产相同的产品 ,但跨国公司的产品可以在母国和东道国内销售 ,而东道国企业只能在国内 生产和销售 ,两国间初始汇率为 e0 。跨国公司的成本函数分别为 : 收稿 日期 ( ) 作者简介 :谢 　皓 1977 — ,男 ,湖北咸宁人 ,武汉大学 WTO 学院讲师 ,博士 ; ( ) 杜 　莉 1977 — ,女 ,湖北武汉人 ,武汉大学经济与管理学院讲师 ,博士 。 64 ( ) ( ) 　　TC = F + cq