逆势而动 21 世纪韩国金融创新举措.docVIP

逆势而动：21世纪韩国金融的创新举措 厉以平/厉帆 【专题名称】世界经济导刊【专 题 号】F8【复印期号】2011年03期【原文出处】《经济学动态》(京)2010年12期第126～130页【英文标题】Act against the Trend: Innovative Measures for the Finance of ROK in the 21st Century【作者简介】厉以平，北师大珠海分校国际商学部，中国社会科学院经济研究所；厉帆，韩国延世大学。 【内容提要】2008年的全球金融危机让世界大多数国家都深刻认识到对金融行业实行风险防范的重要性，如何从系统角度防范风险，加强执行宏观审慎政策已成为国际社会的共识之一。在这种强化监管的世界金融大气氛中，韩国却似乎反其道而行之，实施其放松金融规范的举措。当金融危机后大型金融机构所隐含的大马不死的社会危险在国际社会日益受到指责之际，韩国金融当局为什么要采取与世界潮流背道而驰的金融改革措施呢？其背景、意图何在？内容是什么？对我国的金融改革有何启示作用？本文期望对这些问题作了回答。【关 键 词】21世纪/韩国/金融创新 ????一、金融市场的新浪潮：第三代金融????20世纪90年代，随着中国和印度经济的快速发展，设备投资的增大，全世界工业产品的价格不断下降，制造业整体利润降低，金融业在发达国家逐渐受到重视，取代了制造业成为新成长动力产业。进入21世纪，国际金融产业掀起了一轮新浪潮——第三代金融革命。????在第三代金融浪潮中，一直以来银行、证券和保险对金融市场的主导权为投资公司(IB)、私募股权投资基金(PEF)、项目基金、资产管理公司以及对冲基金所攫取。这不再是资金匮乏的时代，而是资金过剩的低息时代。金融消费者不再满足于安全稳定却低于通货膨胀的低息，而是甘心冒风险追逐较高的利润。为此，通过投资竞争获取高收益形成了第三代金融的大趋势。2005年全世界对冲基金运作的资金和基金数目比1995年分别增加了11.6倍和3.0倍。2006到2008年间平均增加了15％，2009年达到了2兆美元。私募基金(PEF)也发展迅猛，2006年美国1兆4000亿美元规模的企业并购(MA)中，PEF主导的占了26％。私募基金果断地对那些亏损严重的制造企业进行股权收购后，实施结构调整，让企业走上正轨，再转手获利。像这样由金融行业来解决制造业内部解决不了的难题的做法表明金融业不再甘心扮演制造者配角的角色，而是要发挥金融业的帝国主义的作用，将金融业的版图主动地对外扩张。处于第三代金融浪潮风头浪尖的基金，以全世界的资本市场为对象，超越国境，24小时无间断地，分分秒秒地以多样方式纵横全球金融大海中，发挥了最高的流动性和追求最高的收益，构成了第三代金融浪潮的主旋律。????第三代金融浪潮发展速度之迅猛绝非现行政策所能跟上的，因此在发展过程中积累了诸多问题，各种问题综合作用，加之预防不足、处置失当，致使危机蔓延，最终演变成自“大萧条”以来最严重的一次危机。2008年的金融危机对全球的经济社会发展无疑造成了重创，但是也推动了全新的制度变革。经过大海啸的洗涤后，投资金融会以更稳健之势滚滚向前势不可挡。发达国家不一定都有先进的金融业和健全的资本市场，但是有先进金融业和发达的资本市场的一定是发达国家。发达的金融业不仅带来丰厚的收益，而且也为发展高新技术企业所必需。对于需要投入大量研发资金的新兴产业，资本市场融资是最为有效的方法。发展金融业可谓是晋身富国行列的捷径。经济合作和发展组织(OECD)国家金融业的规模与成熟度都达到了相当高的程度，尤其在国际化和金融服务效率性和监督力度方面。在国内生产总值(GDP)中，金融产业所占的比重英国为8.5％，美国为7.8％，日本为6.3％。金融业对GDP的贡献度，英国为15.47％，美国为11.11％。金融就业的比重美国为4.5％，英国为4％。从规模和成熟度上看，美国的四大银行收入中，非利息收入占48％，英国(46.4％)非常高。可见金融先进化与经济发达程度密切相关，越是发达国家，金融产业的竞争力越强。????二、韩国金融业的相对落后????韩国一直以来奉行日本式的产业立国的发展模式，这一产业路线使其出色地发展了制造业，然而却付出了忽视金融业发展的代价。“制造业为重心，出口导向型”的韩国经济在上个世纪80～90年代取得了举世瞩目的成就，但是进入21世纪却达到了经济增长的极限。2003年韩国经济增长率从前一年的7％猛降到3.8％。此后四年间的经济增长率也都在4.2％左右徘徊，没有达到5％的潜在增长率。而这期间中国的年均增长率却高达10.3％，越南、印度以及其他亚洲四小龙的香港(6.5％)、新加坡(6.5％)、中国台湾(4.5％)也都超过韩国。????对于以制造业