创业板：高新技术企业的融资平台.pdfVIP

金融视角 创业板：高新技术企 鲍金 良 高新技术企业是2l世纪社会经济发展的主要动力 意愿高，运行效率高效 ，提供资金及时，融资来源广泛 ， 企业，据国家统计数据预算 ，我国高新技术企业对国民 偿还方式多样 ，可提供的资金期限既有长期资金 ，又有 经济增长的作用越来越大，由于我国高科技产业化起步 短期资金，融资成本相对低，融资风险小，那么企业的融 比较晚，高科技产业化的水平还远不能适应经济发展的 资能力也越强。 需要。其中一个重要原因就是高新技术企业融资的问 (二)市场环境 题。本文旨在基于创业板的上市基础上探索解决我国高 连接资金供需双方的各种环境因素，也就是高新技 新技术企业融资困境的途径 ，优化高新技术企业的融资 术企业融资的金融环境的宽松程度。即包括经济发展程 结构。 度、制度政策环境 、金融政策、政府的支持力度、为供需 一 、 高新技术企业融资的现状分析 双方提供各种服务的中介机构等。市场环境因素对企业 高新技术企业融资是指高新技术从 自身生产经营 融资的影响集中体现为能否为资金供需双方提供有效 现状及资金运用情况出发，根据高新技术未来经营策略 率的交易环境。高效率的交易环境可以降低供需双方的 与发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道， 交易成本，使企业的融资活动能顺利进行并得到规模合 采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债 适的资金支持。一般来说，金融政策越灵活，越对高新技 权人筹集资金，组织资金的供应 ，保证高新技术生产经 术企业有利，政府的支持力度越大，高新技术企业的融 营需要的一种经济行为。近年来，在金融危机的冲击下， 资能力越强。特别提出的是 ，在一定时期，市场因素和资 我国高新技术企业的市场面越来越窄 ，许多出现了资金 金供给方面的变化是有限度的，企业的融资能力更多的 紧张，甚至资金链断裂的危局。高新技术企业的金融形 取决于企业 自身状况因素。并且，高新技术企业作为最 势越来越紧张，而高新技术企业则更是举步维艰。面对 活跃的经济活动的参与者 ，一般要先于资金供给方和市 危局，如何突破困境、拓宽融资思路、优化融资结构已成 场环境而发生变化 ，短期内，三者之间这种不同步的变 为当前高新技术企业的生存关键。比如我国高新技术企 动将制约高新技术企业融资活动的进行。但从长期来 业所能申请到的最高信贷基金为200万人民币，而高新 看，资金需求方面、资金供给方面和市场因素三方面都 技术企业在初创期需要大量的资金投入到技术研发，在 会发生变化 ，这为我们提供了解决高新技术企业融资困 发展期也需要大量的资金投入到生产以及市场推广中， 境的有效途径 。 信贷基金对高新技术企业的融资缺口只能是杯水车薪， 三、创业板的上市为高新技术企业提供了融资平台 并不能完全解决其融资的问题。 一 般情况下，高技术中小企业的成长过程分为几个 二、高新技术企业融资难的原因分析 阶段：一是种子期 ；二是创业期 ；三是成长期；四是成熟 (一)资金需求 期。不同的阶段具有不同的风险损失和投资回报率。比 资金需求因素是指资金需求方即高新技术企业方 如在高新技术企业成长前期 ，由于其风险较大，构成了 面的冈素，包括高新技术企业的信用状况 、资产规模 、资 资金供给与企业资金需求的矛盾。随着高新技术企业规 产的性质、财务状况、创新能力 、组织形式及管理团队的 模的扩大，承担风险能力加强 ，资金供给与企业资金需 素质 、企业家的素质