企业并购中CEO权力寻租行为分析_省略_基于国企与民企比较视角的实证与研究.pdfVIP

山西财 经大 学 学报 2013年5月 Joumal of Shanxi Finance and Economics University May.，2013 第35卷 第5期 Vol.35No.5 工商管理 企业并购中CEO权力寻租行为分析 ———基于国企与民企比较视角的实证研究 张 洽 1、2 ，袁天荣 1 （1.中南财经政法大学 会计 学院，湖北 武汉 430073 ；2.安康 学院 经管系，陕西 安康 725000） ［摘 要］CEO 在并购 中的寻租动机 以及 国企与 民企是否存在差异的研究，对上市公 司治理结构改进 、薪酬契约设计 以及 如何治理民企和 国企 CEO 的寻租行为具有重要理论指导意义。本文通过对 2002 至 2012 年发生并购的我 国上市公 司进行分样 本检验 ，以期研究 CEO 在并购 中获取薪酬、寻租收益和构建“管理帝国”大厦的权力寻租行为，以及 国企和 民企 CEO 在并购过 程 中寻租的差异。研究发现 ：（1）并购给 CEO 带来了更高的奖金 、薪酬、寻租收益和管理权力等私利；（2）CEO 权力寻租的结果 是提高了 自己的薪酬和寻租收益 ；（3）权 力在企业并购、获取私利过程 中起 了关键作 用；（4）民企 CEO 更偏好显性 的货币性薪 酬，国企 CEO 更偏好权力的提升和隐性的寻租收益。 ［关键词］CEO；企业并购；权力寻租 ［中图分类号］F272 [文献标识码]A [文章编号]1007－9556（2013）05－0081－13 Variance analysis of CEO Rent-seeking in Mergers and Acquisitions 1,2 1 ZHANGQia,YUANTian-rong Abstract ：Researching on the CEO rent-seeking motives and the differences between state-owed and private enterprises in the acquisition has important theoretical meaning for improving corporate governance structure and compensation design and the gover－ nance of CEO rent-seeking behavior. Combined with CEO compensation and rent-seeking, this paper tested the relationship between CEO bonus of MA, CEO compensation, CEO power with acquisition of China listed companies from 2002 to 2012.The results show that the CEO MA bonuses, CEO compensation and manage power have positive correlation with acquisition, and the efforts degree of MA deal, and the more power the CEO has, the more rent-seeking benefit the CEO has. CEO has the opportunism of rent-seeking by power to increase compensation, power and rent-seeking benefit thr