地方债务申万.pdfVIP

济 经 观 宏 专题研究 2011 年 07 月 04 日 恐惧大于风险，偿还主要在政府 ——我国地方政府融资风险研究 场 市 融 金 《寻找均衡点，把脉升值路—人民币低估  结论：本文通过分析审计署关于我国地方政府债的调研报告，结合地方政 升值路径研究》 府财政收入与支出的性质，地方融资平台的投资主体和融资路径以及资金 2011 年 06 月 25 日 投向等方面，说明当前我国地方债的整体风险比较高，地方财政不足以偿 还政府债务，但是以后几年会逐步下降；省级和市级的地方政府债风险更 《透视“金砖” —五国机制意味着什么 多是系统性风险，政府具有出面救助的动力；资产剥离和财政赤字货币化 2011 年 05 月 15 日 应是未来几年解决我国地方政府债务风险的有效路径；违约风险主要是在 《贸易竞争力 —追踪中国制造业升级》 于县级，大概有 2000 多亿元。 2011 年 04 月 14 日  对于投资者而言，地方政府债务违约风险最大的有 2000 多亿元：根据审计 《对内确保社会稳定和可持续发展，对外 署的调研报告，2010 年，总的债务中，政府负有偿还责任和担保责任的债 保国家利益安全》 务占 84%，这部分违约的风险不是很大；省级和市级的地方政府债占 73%， 2011 年 03 月 05 日 更多是系统性风险，政府具有出面救助的动力；县级债务占总债务的 27%， 《中国版马歇尔计划谱写中欧经贸关 系 大概 2.89 万亿元，其中，政府没有偿还或者担保责任的占 10%，大概2800 篇章》 多亿，分散在 2700 多个县级政府下，这部分债务比较分散、单个融资平台 2011 年 01 月 12 日 的规模小，县级财政能力不足，政府因影响有限而救助的动力不足，因此 《他山之石 可以攻玉--从世界经验看 我 一些地方融资平台的违约风险较大。 经济较快增长仍有 10 年的持续期》  2011 年是地方政府债本息归还最多的一年，债务风险会逐年下降：从期限 2010 年 11 月 4 日 结构来看，如果未来 5 年地方政府新增债务的变化不大，2011 年是地方政 《行长之意不在利率 在乎汇率升值预 期 府债务本息归还最多的一年，接近债务余额的 25%。从偿债率、债务负担率 2010 年 10 月 18 日 等指标来看，2011 年也是地方政府债务风险最大的一年，