董事会特征_高管薪酬与薪绩敏感性_中国上市公司经验分析.pdfVIP

第 18卷第 4 期 管 　理 　科 　学 Vo l. 18 No. 4 2 0 0 5年 8月 MANA GEM EN T SC IENCES IN CH INA A ugu st, 2 0 0 5 董事会特征 、高管薪酬 与薪绩敏感性 ———中国上市公司的经验分析 张必武 , 石金涛 上海交通大学 管理学院 , 上海 200030 摘要 : 以引入独立董事制度 的 200 1 年为数据来源 的窗 口期 , 实证研 究我 国上市公司董事 会治理结构改革对高管薪酬水平及薪绩敏感性 的影响 。结果表 明 , 独立董事在董事会 中的比 例 、薪酬委员会设置 以及董事长与总经理二职兼任对高管薪酬水平有显著正影 响 。进一步 的 分析还发现 , 独立董事制度建设与董事长总经理二职兼任均显著提 高 了薪绩敏感性 , 薪酬委 员会 的设置对薪绩敏感性也有一定 的影 响 。通过一系列公司治理 改革可 以有 效抑制 行为人 的机会主义倾 向 , 提高上市公司高管薪绩敏感性 。 关键词 : 董事会 ; 独立董事 ; 薪酬委员会 ; 高管薪酬 ; 薪绩敏感性 中图分类号 : F276　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 1672 - 0334 (2005) 04 - 0032 - 08 Board Character istic, Top M anagers Com pen sa tion and Pay perform ance Sen sitiv ity in Ch inese L isted Com pan ies: An Em p ir ica l Ana ly sis ZHAN G B iwu, SH I J intao Schoo l of M anagem ent, Shanghai J iao Tong U n iversity, Shanghai 200030 , Ch ina A b stract:U sing data on Ch ine se pub licly listed comp an ie s gathered in 200 1 when indep endent directors system wa s in troduced, we exam ined the role of board con tro l and rem uneration comm ittee s in determ in ing m an agem en t comp en sation. Board characteristic, m ea su red in term s of the p re sence and p roportion of indep enden t directors on a board and the p resence of rem uneration comm ittee s and general m anager duality, had a po sitive and sign ificant effect on the level of