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观察评论 中国经济时评热点观察 洞见 定向降息是徒劳 央行又捡回“行政干预”旧工具 钮文新 8月27日，来自中国人民银行网 率。但央行是不是敢于调降存款利率? 空手道的金融倒爷”，而贷款利率却降 站的消息称，央行对部分分支行增加 我看不行。原因是：降低存款利率将 不下去。因为金钱是流动的、是趋利的。 支农再贷款额度200亿元，引导农村加大存款利率和货币市场利率的利差， 这两大要素的合力会使金钱流向更高 金融机构扩大涉农信贷投放，同时采 而进一步放大金融空转的规模。 收益的领域．而不是农业。 取有效措施，进一步加强支农再贷款 那是不是可以压低贷款利率?当 目前中国的金融问题已经不再是 管理，促进降低“三农”融资成本。 然不可以。因为那将回到贷款利率管制 货币数量多少的问题．而是结构和效 按照要求．支农再贷款执行优惠 的老路。那还有什么降息之策?估计只 率的问题。从结构上说，互联网金融 利率，贫困地区符合条件的农村金融 有在央行可控的货币市场利率上想办 名义下的钱炒钱(金融倒爷)太多， 机构的支农再贷款利率还可在优惠利 法了。有办法吗?没有。因为迄今为止， 涉及规模太大，以致金融养分被大量 率基础上再降1个百分点，因此农村 我们不知道央行以谁为“基准利率”。 消耗，而金融监管部门拒绝抑制或取 金融机构借用支农再贷款发放的涉农 鉴于上述，我们无法理解央行如 缔这样的“畸形金融”，使压低贷款利 贷款利率应低于该金融机构其他同期 何加息、如何减息。所以，这次降低 率的努力事倍功半。在经济下行压力 限同档次涉农贷款加权平均利率。 涉农贷款利率，只能重新捡回“行政 加大的背景下．政府投资项目又开始 业界认为，这是央行继定向降准 千预”的工具。但这样的干预无效。 发力，尽管这些项目也希望民间投资 之后，第一次采用定向降息的手段。 原因是：货币政策是总量政策，无法 介入，但在总体融资成本居高不下的 但我认为，这样的做法“很不市场化”。 担负结构职能。央行可以说“只降低 情况下，项目效益会好吗?项目收益 因为除了直接的价格干预，央行很难 涉农贷款的利率”，商业金融机构也可 不高，民间资本谁愿意投资? 通过市场化的手段引导“某一类贷款 以说“我压低涉农贷款的利率”，但谁 解决问题的核心依然是要大幅降 利率的降低”。 能保障这些贷款不会以“新农村建设 低融资成本，而降低融资成本的关键 在第二季度宏观经济数据面世之 的名义”流入房地产开发商的口袋? 在于取缔“钱炒钱”的货币投机。否则， 后，就有一些研究机构发布报告认为， 谁又能保障这些贷款不会从开发商的 居高不下的融资成本会毁掉中国所有 基于现实经济状况，央行下半年降息 农村账户转到城市账户? 的经济政策。O 或结构性降息的概率加大。说实话， 实际上，这个问题央行很清楚。 (作者系CCTV证券资讯频道总编辐) 对这样的说法我不能认同。因为，我 在第二季度货币政策执行报告中，央 不知道现在央行的降息动作将通过怎 行专门开设专栏指出：货币政策作为 更多钮文新专栏文章请扫二维码， 样的手段实现。 总量政策被长期用于结构调整是有问 或访问经济网 不错，央行确实在管制着商业存 题的。我们认为。定向货币政策实施 款类金融机构(包括银行)的存款利 的结果，一定是“培育更多的专玩儿 责编：张伟美编：孙珍兰 万方数据