货币政策区域效应的研究现状及评述.pdfVIP

财 经 问 题 研 究 NurIlb盱1fGe刊 alN0 第1期 (总第314期) ． 314) 2010年1月 ResearchonFinancialandEconomicIssues January，2010 货币政策区域效应的研究现状及评述 卞志村 ，杨全年 (I．南京财经大学 金融研究中心，江苏 南京 210046；2．兴业银行 南京分行，江苏 南京 210009) 摘 要：对货币政策区域效应的研究是货币经济学研究的前沿分支，该领域的研究突破了以往 着重从宏观总量角度分析货币政策效应的研究体系，强调对货币政策的统一性及其政策效应的 区域差异性的协调。本文从理论基础、分析方法、数据选择和处理、原因分析、政策建议等角 度梳理了国内外货币政策区域效应相关的研究成果以及 目前存在争议的问题。 关键词：货币政策；区域效应；统一性；研究现状 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1000．176X(2010)01-0010-09 一 、 前 言 Area)理论的发展以及欧洲经济货币联盟 (Eco- 对货币政策区域效应的研究是货币经济学研 nomicandMonetaryUnion，EMU)的正式启动和 究的前沿分支，该领域的研究突破了传统着重从 欧元的诞生，推动了国内外货币政策区域效应的 宏观总量角度分析货币政策效应的研究体系，将 研究热潮。一方面是因为伴随着欧元区内货币的 各地区的异质性 (Heterogeneity)纳入研究货币 统一，欧元区各成员国让渡货币政策主权 ，由欧 政策对经济运行影响的分析框架中。货币政策的 洲中央银行为所有成员国制定共同和统一的货币 统一性是货币政策的重要特性之一，然而货币政 政策，而欧元区统一货币政策的实践由于各成员 策的全局性又难以充分体现区域经济的结构性差 国经济发展的差异而面临许多现实的挑战。另一 异，如何协调货币政策的统一性及其政策效应的 方面，Mundell(1961)提出，最优的货币区不 区域差异性，是理论界和实务界共 同面对的难 一 定与国家边界重合，最优货币区既可能大于国 题。宋旺、钟正生 (2006)认为，货 币政策区 界范围，也可以在一国国界之内。更多的学者开 域效应是指，对于一个地区经济发展有差距，尤 始去关注单一国家内部货币政策效应的区域不对 其是地区差距比较大的国家而言，实行单一的货 称性问题，研究结果表明，在美国、加拿大、澳 币政策会在政策效果上产生差异，甚至会对部分 大利亚等国家内部，不同地区在货币政策的效果 地区造成较大的负面影响，进而损害整体宏观经 上存在差异 卜[。 济 目标的实现…。焦瑾璞、孙天琦、刘向耘 改革开放以来，中国经济在高速增长的同 (2006)认为，货币政策执行效果的地区差别， 时，各地区的经济发展差异却越来越大。总体上 是指不同地区面对统一的货币政策冲击时，在反 讲，中国社会主义市场经济体制改革采取了局部 应程度和时滞上的差异 j。 推进的非均衡改革战略，实施 由东向西逐步推进 近年来，最优货币区 (Optimum Currency 的 “梯度发展战略”。长期以来，我国整体经济 收稿 日期：2009—10．16 基金项 目：中国博士后科学基金一等资助项 目 《转型期开放经济下的货币政策操作方式研究》(20070420056)；中国博士后科学 基金首批特别资助项 目 《转型期开放经济下的货币政策规则研究》(200801143) 作者简介：卞志村 (197