浅析货币政策传导资产负债表渠道——兼论我国案例.pdf

浅析货币政策传导的资产负债表渠道——兼论中国案例 注释 参考文献……………………………………………………． 后 记…………………………………………………………………………………………………………………………．．68 图目录 图1 BB模型……………………………………………………………………………………13 图2资产负债表渠道模型………………………………………………………………………。18 图3企业销售额、存货、流动负债增长率变动趋势……………………………………………24 图4联邦利率提高一个标准差后银行贷款和商业票据的脉冲反应对比…………………．26 图5联邦利率提高一个标准差后大、小企业短期银行、非银行贷款的脉冲反应对比…．26 图6企业部门各类资金流入比例(％)………………………………………………………40 图7金融机构信贷收支中证券投资和各项贷款占资金运用的比重(％)…………………．41 图8金融机构各项贷款与证券投资变动图…………………………………………………………．42 图9金融机构资金来源结构图(亿元)…………………………………………………………42 图10国内金融市场融资情况比较………………………………………………………………44 图11紧缩性货币政策发生后大企业和小企业银行贷款的脉冲反应………………………45 图12大、中、小型企业销售收入增长率(％)比较图……………………………………………47 图13大、中、小型企业流动资产增长率(％)比较图………………………………………48 图14大、中、小型企业流动资产／销售收入增长率(％)比较图………………………．．50 图15大、中、小型企业流动负债增长率(％)比较图……………………………………51 图16大、中、小型企业流动负债，销售收入增长率比较图…………………………………52 图17工业贷款增长率(％)………………………………………………………………………54 图18国有企业及国有控股企业与集体企业的销售收入增长率(％)比较图……………55 图19国有企业及国有控股企业与集体企业流动资产和流动负债增长率比较图…………56 图20国有企业及国有控股企业与集体企业…………………………………………………。57 图2l国有企业、集体企业及个体企业固定资产投资增长率(％)比较…………………58 图22按所有制划分的工业总产值指数……………………………………………………………58 图231997年和1998年金融机构新增人民币贷款市场份额变化图………………………．62 表目录 表1 本文分析的逻辑框架 9 表2 金融机构人民币贷款基准利率 表3 中国货币政策分阶段的传导机制．． 表4 企业部门各类资金流入比例(％) 表5 金融机构证券投资和各项贷款占资金运用的比重(％) 41 表6 金融机构资金运用中证券投资和各项贷款数(亿元)………………………………．4l 表7 国内金融市场融资情况表………………………………………………………………………。43 表8 我国1998年中小企业构成情况表………………… 2 浅析货币政策传导的资产负债表渠道——兼论中国案例 内容摘要 一直以来，关于货币政策传导机制的问题都是各国学术界和实务界关注的热 点。我国也已经有大量文献研究过我国货币政策的传导渠道。这些文献主要集中 于传统的货币观点和信贷观点中的银行贷款渠道的讨论，对于另一个属于信贷观 点的资产负债表渠道，虽然也有一些介绍，但应该说还没有一个系统的阐述、归 纳和比较。同时，随着货币政策间接调控的推进，我们认为，之前大量文献所认 为的在中国货币政策传导中起重要作用的银行贷款渠道可能会有所削弱。这样一 来，研究新的货币政策传导渠道就很有必要。本着这样的研究目的，本文选择货 币政策传导的资产负债表渠道作为研究的主题。 本文首先对传统的货币观点和信贷观点中的银行贷款渠道理论进行了简要 的介绍，进而着重阐述信贷观点中的资产负债表渠道，并详细分析了这一理论的 特点、作用机制、以及与前两种理论的异同。较为全面地归纳和介绍了目前国外 有关资产负债表渠道的实证分析及其结论，以便为中国情况的分析提供理论和方 法的借鉴。