国元证券-2010年7月投资策略报告-100701.pdfVIP

分析逻辑 • 经济背景-市场分化与预期趋弱 • 数据观察-经济状况保持平稳，未来预期偏弱 2010年7月投资策略报告 • 政策动向-人民币升值的后续效应值得观察 • 资金动向-资金面偏紧，证券市场呈持续流出状态 • 风格轮动-蓝筹股存在防御性机会 国元证券研究中心 蔡峰 • 投资指引-7月关注中报业绩与送转、重组、升值 经济背景-货币、大宗商品和证券市场的分化 经济背景-货币、大宗商品和证券市场的分化 • 人民币美元6月脱钩，美元避险情绪缓解，上涨趋势 • 稀贵金属作为保值的良好标的，受到广泛欢迎， 在指数89附近结束，中期震荡开始 作为全球货币同步贬值的对冲标的，价格上升的 • 下图是美元指数 趋势已经持续9年，并将在7月份继续上升；其他 大宗商品受经济波动影响，走势弱于稀贵金属 • 下图是COMEX黄金价格 经济背景-货币、大宗商品和证券市场的分化 经济背景-经济总体保持平稳，未来预期趋弱 • 受欧洲债务危机和经济复苏放缓影响，证 • 美国5月份成屋销量数据走低，此前曾连续两个月出现增 券市场走势逆转升市，保持箱体震荡，并 长，主要受政府购房抵税8000美元政策临近结束的效应推 可能在近期继续走弱 动 • 美国5月制造业耐用品订单下降22亿美元，月环比下降 • 下图是道琼斯指数 1.1%。此次下降出现在连续5个月上升之后，主要差异来 自波音公司订单波动，总体新订单下降不必过分担忧 • 美国6月19 日公布的，当周初领取失业金人数减少1.9人。 就业形势没有好转 • 6月24 日，美联储重申，在“较长时间” 内维持低利率，降 低了对经济情况的乐观评估，声明提及了欧洲债务危机和 房地产市场疲弱。市场加息预期推迟到明年 1 经济背景-经济总体保持平稳，未来预期趋弱 数据观察-经济状况保持平稳，未来预期偏弱 • 5月中国宏观经济景气指标 • 由于7500亿欧元救助计划展开，债务市场信心恢复，欧洲 显示经济回落。其中，先行 114 债务危机处于发展