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2010年第 1期 改革与战略 NO．1，2010 第26卷(总第 197期) REF0RMAT10N STRATEGY (Cumulatively，NO．197) 国有企业股票期权制度研究 陈桂生 (天津商业大学公共管理学院，天津 300134) 摘【要】经理股票期权制度将股票期权作为薪酬包的一部分授予经理人，激励其持续提升公司价值。与发达国家相 比，由于产 权归属不清、公司治理结构混乱、法律制度欠缺、资本和经理人市场不成熟等问题，国企股票期权制的激励效果有待改进。需要进 一 步完善法人治理结构，建立健全法律法规体系，培育资本股票市场，并加快市场化经理人选拔机制。 关【键词】经理股票期权；国有企业；激励制度；公司治理 [中图分类号】F276．1 文【献标识码】A [文章编号】1002-736X(2010)01-0083—03 OnStockOptionSystem ofState-ownedEnterprises ChenGuisheng (PublicAdministrationSchool，TianjinUniversityofCommerce，Tianjin300134) Abstract：Themanagerstock optionpolicygivesthemanagerhtestockoptionaspartofhtepaypackagetoinspirehtem ina sustainedefforttopromotehtecorporatevalue．Theinspiringeffectofstockoptionpracticeinstate—ownedenteprrisesstillneedstobe improveddueto suchproblemsasuncleartitletoproperty,untidycoprorategovemancestructure，lackoflaw,aswellasimmature marketsofcapitalstock andmanagers．Thelegalperson govemancestructureneedstobefurtherperfected，asystem oflawsand regulationsneedstobeestablishedandamplified，thecapitalstockmarketneedstobefostered，andamechanism ofmarket-oriented selectionofmanagersneedsspeedingup． Keywords：managerstockoption；state-ownedenteprrises；inspiringsystem；coprorategovernance 经理股票期权 已经被普遍认为是在 准施行股权激励；同年，江西加大了以 赋予 ，激励经理人员努力工作，在实现 现代企业制度条件下，解决经营者 目标 产权制度改革为突破 口，以公司股份制 企业利益最大化的前提下提高企业股 偏离股东利益问题的一种有效的激励形 为改革方向，国有企业经理层持股在公 价 ，最终使得经理人员行使期权并从市 式。自20世纪70年代 以来 ，它在世界 司总股本中的比重大幅提高。但由于市 价与行权价的差价中受益。企业所有者 各国得到了广泛应用，在企业管理人员 场不够成熟 ，国企公司治理结构有待优 以股票期权作为激励经营者努力工作的 薪酬结构中的比例也