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酒店管理理论 核心能力是确保企业在市场竞争 核心能力是确保企业在市场竞争中获得持续竞争优势的关键，核心能力的本质特征在于 其价值创造性。随着核心能力战略的发展和推动，价值成为财务的核心范畴。从价值创 造角度将企业能力理论引入公司财务，企业财务能力和财务核心能力的提高保证了企业 持续竞争优势的延续及核心能力的培育和形成。 罗杰·莫林和谢丽·杰瑞尔(Roger A．Morin and Sherry L．Jarrell，2002)认为企业 价值是二系列重要战略决策的直接结果，正确理解企业战略、企业财务管理和企业价值 之间的关系是确保公司战略决策始终能够提升企业价值的关键。本文从企业价值创造的 视角，将企业能力理论引入公司财务，以探寻企业财务核心能力的基本特征。 一、 核心能力与价值创造 核心能力是决定企业竞争力的主要因素、深层次因素，是组成企业战略的核心。核心能 力是指基于价值创造并能够保持竞争优势的独特技术、技能和知识的有机集合。核心能 力存在的意义本身就在于为企业创造价值的目标服务，核心能力的本质特征就是其价值 创造性。这主要是因为 (1)核心能力在企业创造价值方面具有核心地位，核心能力应当能够显着提高企业 的营运效率，能够使企业在创造价值和降低成本方面比竞争对手更具有优势。 (2)核心能力必须实现客户所特别关注的价值，能够为客户提供根本上和实质性的 利益和效用。一项能力能否成为核心能力的一条重要标准就是看它是否为客户 创造价值。从长远来看，一个成功的企业必须为客户创造价值，由此才能带来 企业自身价值的增长。 (3)核心能力是企业有异于竞争对手的原因，也是该企业比竞争对手做得更好的原 因，因此核心能力对企业的特质性和竞争优势具有重要的贡献。也就是说核心 1 叶予舜 3/12/2012 2:38:33 PM 能力对企业、客户具有独特的价值，对企业赢得并保持竞争优势具有独特的作 用。 核心能力对企业而言就是核心生命力，它是企业综合实力的反映。企业核心能力战略的 终极目标应是实现企业价值的最大化，也就是说价值最大化是企业战略的最终目标，创 造价值是核心能力的本质特征。把握核心能力的本质特征，对培育企业核心能力，促进 企业价值的增加意义重大。首先，核心能力超越了具体的产品和服务，以及企业内部所 有的战略业务单位 (Strategic Business Unit)，将企业之间的竞争直接升华为企业整 体价值之间的博弈，因此它的生命周期比任何产品和服务都要长。关注企业核心能力和 价值创造比局限于具体业务、产品的发展更具有战略意义。其次，核心能力可以增强企 业在相关产品市场上的竞争地位和优势，其意义超过单一市场上的成败得失，对企业价 值创造十分重要。第三，企业核心能力的形成，更多依靠经验和知识的积累，是一个渐 进的过程。这就要求企业管理人员摒弃急功近利的短期行为，超越部门利益和市场机遇 的限制，更多地从企业整体价值提升的角度考虑问题，重视识别和培育核心能力，以取 得长期竞争优势。 二、 公司财务目标的理性选择：企业价值最大化 企业核心能力战略的终极目标应是实现企业价值的最大化。公司财务是基于企业这个实 体的存在为前提而进行的一系列理财活动。这使得公司财务成为企业管理的一部分。财 务管理必须服从并服务于企业核心能力战略的企业价值创造目标。事实上，公司财务理 论的演进是符合上述命题的。从财务理论的发展来看，1958年米勒和莫迪格利茨教授关 于资本结构无关论的发表成为现代财务管理学诞生的标志。之所以将其上升到如此高 度，一个极其重要的原因便是这一理论严格界定了企业价值的概念。米勒和莫迪格利茨 教授在他们的论文中严格地界定了企业价值的概念；严谨地定义了企业价值与企业风 险、资本成本之间的关系；以模型的方式明确了企业价值与投资、筹资决策之间的相关 2 叶予舜 3/12/2012 2:38:33 PM 性。随着财务理论的自身发展，在包括企业战略和核心能力问题研究的深入在内的诸多 因素的推动下，价值范畴成为社会经济中最重要的财务尺度，企业价值已经成为人们谈 论财务问题的一个基本的概念支持，一个不容忽视的出发点和着眼点。价值正逐步替代 资本成为财务学的核心范畴。正是在这样的背景下，企业