论商品期货现货价格基础.pdfVIP

∥-、 j；岛l —jL． 口 。当代的世界经济是市场经济。作为市场经济不可或缺的一部分，期货市场 自产生一个半世纪以来，从一国发展到多国，从西方扩展到东方，几乎覆盖了 全球，进入期货交易的商品品种由最初的农产品发展到矿产品、工业品，由实 物商品领域拓展到金融商品，几乎囊括所有价格波动大、交易量大、适宜进行 期货交易的商品。纵观期货交易的发展和世界经济前进的历程，期货市场对推 动世界经济的发展做出了不可磨灭的贡献。＼) 得益于世界期货市场发展100多年成功经验，90年代初，在经济体制改革 的浪潮中，我国在较短的时间内就跨越了前人近百年走过的路程，建立了期货 市场。战国期货市场的高起点是不可争辩的事实，但同任何一件新事物的发展 历程一样，建立初期的盲目性和自发性，市场的无序性和功能的不完善等等缺 陷都有待进一步的解决—L 现在已经有相当多的论著介绍了期货交易的原理、运作机制，探讨了有关 我国期货市场建立的必要性的理论问题。 同时，也有不少针对我国目前期货市 场出现的监管体制、过渡投机和风险控制问题提出了建设性的意见。但很少以 我国目前期货市场运作现状为出发点，从理论和实证方面论证我国期货市场的 功效问题。本文拟以市场经济的核心——价格为研究重点，从理论上讨论商品 我国郑州小麦期货交易市场和上海铝期货交易市场的实际数据，对期货价格和 现货价格的实际关系进行验证。希望通过前后理论、实证两方面的努力，能够 对我国商品期货市场价格的合理性做出一个实际、中肯的判断，为我国期货市 场的不断发展和完善进行有益的探索。 第一章商品期货基础 第一节商品期货交易 当生产力发展到一定阶段时，人类社会就开始出现了社会分工。而社会分 工的出现必然带来人们之间对交易的需要。在漫长的社会进化过程之中，人类 社会经历了从物物交换到商品货币交换的转变。所有这些人们在社会生活中的 交换关系，统称为交易活动。迄今为止的交易活动总体可划分为两种：现货交 易和期货交易。1 图1-1： ， 物物交易 f 厂现货交易 即期交易 交易方式 l 远期交易 I L期货交易——期货交易 自商品交换的出现以来，市场运行的主要交换方式是现货交易。无论是约 定当即进行的即期交易，还是约定在未来一定时期交收货物的中远期合同交易， 现代社会中的现货交易用通俗的话来说就是一手交钱，一手交货的商品货币交 换。现货交易中签订的契约是即期或未来一定时期以已经存在的某一实物商品 为交换对象，并且对所交付对象的品质、数量和交货日期双方达成一致，做出 的规定。 但是由于社会化大生产与专业化分工的日益深入，人类社会中交易商品数 量的迅速增加，商品交易链条在不断延长，商品在现货市场上剩余价值实现过 程中，经常会由于供给与需求在时间上的矛盾而影响其相应的实现效率和资源 的有效配置方式。因此，现货交易这种方式在满足发达商品经济及市场经济发 展的需要方面，暴露出一定的局限性。最终，在经过了一段时期的历史选择后， 以交易所为中心的期货市场逐渐走上了市场经济大舞台，并成为现代市场体系 中具有独特经济功能的市场组织形式。 杨玉川、季兴旺、段化冰、于化栋著，《现代期货市场学》，经济管理出版社，|998年 月，第1贝。 关于期货交易豹概念，存在几秘表达方式不冠但含义大致掘鼹蛉定义。美 国芝加哥灏品交易所编写的《商品期货交易手册》是通过与现货交易的比较中 对期货交易做了定义：现货合约指的是即期或在未来交付某种商品的销售协议， 所交付商品的质量、数量和交货臼期由买卖双方协商而定。但由于现货合约中 不定因素太多，譬如，如果所交付的