个股期权业务介绍-吴畏.pptVIP

一、全球期权市场发展概况 2004-2010年股票类衍生品的交易量 各国股指期权主要交易品种交易量走势图 一、全球期权市场发展概况 截止2009年美国股票期权市场各类投资者的成交量 一、全球期权市场发展概况 美国期权市场客户构成： 一、全球期权市场发展概况 香港期权市场客户构成： 2011年 小结： 1、为什么期权市场会发展如此迅速？ 衍生产品创新、技术创新、制度创新。 2、期权交易从三个维度，解决市场不确定性。 诺贝尔经济学奖、股票、期货、期权的根本区别 3、国内市场的前瞻？ 一、取决于各交易所的产品种类、数量； 二、取决于经纪商的参与、推广； 三、做市商的积极参与。（发展初期，做市商机会多。） 一、全球期权市场发展概况 （一）怎样理解期权交易？ 1、是一场赛马吗？ 三维：方向、距离、到期日 必须与时间作斗争，既定时间内的竞赛、上涨、下跌。 2、是一种没有想法就能赚钱的交易吗？ 区间交易、隐含波动率、市场中性策略 3、是一种化整分拆交易吗？---有股票、期货、权证、远期交易，为什么还需要期权交易？ 更精细、更广泛、更节约、更具杠杆力。 相似，都不完全是 ！ 期权是对金融领域不确定性管理的一次伟大创新---1997年诺贝尔奖给了期权定价理论。以往的交易都是单点的、方向性的、没有盈亏平衡模型的交易；期权引入了非对称、多维度、多种类、立体交易、敏感度交易。交易的时间越短，基本面信息的显著变化的几率就越小。 二、期权的基本原理 1.期权交易的实质是在有效时间内的一种权利买卖，它本身不具资产属性；（告知客户，过期作废，不要当成资产持有。） 2.期权第一次将收益与风险分离出来；改变了权利义务关系。（告知客户，权利与义务分清楚，卖方收入有限，潜在风险无限。） 3.期权第一次在方向、距离、时间三维上进行交易。 （告知客户，买方要关心三维空间的运动，卖方最应关心正确选择时间。） 4.期权交易围绕多种价格进行，有水平交易、也有垂直交易 实值期权、平值期权、虚值期权（按定约价格与市场价格关系划分） 5.期权的定价原理：期权价格=内在价值+时间价值 因时减值、隐含波动率、希腊字母 二、期权的基本原理 行权价、履约价 二、期权的基本原理 百度 160.49 （现价） 看涨价格 执行价格 看跌价格 14.20 实值 150 3.70 虚值 8.40 平值 160 7.85 平值 4.45 虚值 170 13.80 实值 实盘模拟期权的报价： 1个市场价 3个执行价（至少挂牌数） 6个期权交易价格！ 本例为星期期权 （二）期权盈亏图 看涨期权损益（call option） + - 0 1 —1 Buy call Sell call 二、期权的基本原理 1、熟记盈亏图 2、看懂对手盘盈亏 3、买方在下面，付出权利金 卖方在上面，获得权利金； 4、平衡点是期权独有特性； 5、最大盈利、亏损？ 交易指令：Buy $50 Call @2 Sell $50 Call@2 看跌期权损益（put option） + - 0 1 —1 Buy put Sell put 二、期权的基本原理 对时间的看法（因时减值） 权利具有有效期，期限影响期权的价值 时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友 水平价差套利的实质是从时间加速衰减中获利。 虚值与平值的时间价值最大，临近到期日“跳崖”，到期日为零。 　　 12 9　　　　 6　　　　 3　　　　到期日 二、期权的基本原理 Delta Delta = 用于衡量标的物价格每变化一步，期权价格跟随变化多少的比例关系 取值范围 -1到 +1 看涨期权：0 到 +1 正值 看跌期权：-1到 0 负值 Gamma Gamma= 衡量Delta对标的物价格变化的敏感性指标 只有期权有Gamma风险 绝对值越大，期权风险越高 绝对值越小，期权风险越低 期权价格的变化 标的物价格的变化 Delta的变化 标的物价格的变化 二、期权的基本原理