有色金属系列报告锌行业深度报告.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 工业化金属的典范 期待经济回暖 2011 年11 月29 日 看好/维持 ——有色金属系列报告之锌行业深度报告 有色金属 深度报告 东 兴 证 券 投资摘要： 林阳 股 有色金属行业首席分析师 份  锌的供给：锌矿资源主要分布在澳大利亚、中国和秘鲁，其中澳大利亚是 执业证书编号：S1480510120003 有 锌资源最丰富的国家。中国锌矿资源主要集中在内蒙古、云南和广东等地。 010-6655 4024 限 全球锌精矿产量在1201 万吨左右，中国是全球最大的锌精矿生产国，2010 linyang@dxzq.net.cn 公 年中国锌精矿产量 216 万吨，占全球锌矿产量的 32%。从全球精炼锌产 李晨辉 司 能来看，自2004 年开始中国产量以每年12%左右的速度增长，2010 年 联系人 证 中国精炼锌产量达到 516 万吨，已经占到全球产量的 47%，超越澳大利 010-6655 4028 券 亚成为全球第一大精炼锌生产国。 lich@dxzq.net.cn 研  锌的需求：锌的消费结构相当稳定，其消费量中约50%用作防腐蚀镀层， 究 19%用于生产黄铜，16%用于生产锌基合金。亚洲、欧洲和美国是三个主 行业基本资料 占比% 报 要的锌消费地区，其中中国的锌消费量占到全球锌消费量的42% 。从锌下 股票家数 11 / 告 游需求来看，房地产、建筑业以及汽车工业占总需求的50%。因此，中国 重点公司家数 5 / 的工业化、城市化决定了中国是全球锌需求的发动机。预计到2016 年中 行业市值 1745 亿元 0.64% 国锌消费量有望从目前的533 万吨提高到932 万吨。 流通市值 1640 亿元 0.80%  锌的价值重心在2000 美元：新增资源增速稳定，中长期供给稳定，欧美 行业平均市盈率 26 / 市场平均市盈率 30 / 需求乏力，中国需求下降，全球精锌供给总体过剩。锌是典型的工业金属， 尤其应用在房地产和汽车上，由于这两个终端消费的低迷，锌总体需求持 有色行业指数走势图 续不振，我们预计2012 年锌的价格依然保持弱势，锌的价值重心为2000 美元。  流动性冲击带来阶段性暴涨机会：货币冲击将是决定明年基本金属的核心 因素，由于欧债问题的解决必将释放巨大的流动性，势必引发全球流动性 的大爆发，锌存在阶段性暴涨的可能，价格的波动区间为以价值重心为重 心，向下空间8%，向上空间25%，2012 年锌价格波动区间为：1840－ 2500 美元。