中国上市公司可持续增长与公司三大能力平衡关系的实证与研究.pdf

中文摘要 摘 要 本文首先在评述企业持续发展理论的基础上，对上市公司可持续增长的内部和 外部影响因素进行了深刻的分析。然后借助美国资深财务学家罗伯特·希金斯和詹 姆斯·范霍恩的可持续增长模型，选择我国1994年底以前在上海、深圳证券交易 所上市的282家A股上市公司为研究对象，运用均值检验和威尔科克森的数理统计 方法检验了我国上市公司199和2000年度各行业的可持续增长的情况。本文还采用 主成份分析法和多元回归的方法，确定和解释了影响我国上市公司可持续增长的主 成份因素，并研究上市公司可持续增长与公司营运能力、偿债能力和盈利能力的平 衡关系。最后在分析目前我国上市公司可持续增长的现状及其存在的问题的基础上， 对上市公司如何保持持续增长提出笔者的一些对策建议。 全文共分五个部份：第一部份介绍了本文的研究意义以及目前国内外对企业可 持续增长理论的研究现状；第二部份对企业可持续增长模型进行了简要的评述，并 对影响我国上市公司可持续增长的综合因素进行了分析；第三部份对我国上市公司 是否实现了可持续增长进行了实证检验；第四部份对我国上市公司可持续增长的主 因素进行了实证检验；第五部份对我国上市公司的现状及其存在的问题进行了描述， 并提出相应的对策建议。本文研究发现： (1)如果实际销售收入增长率与可持续增长率(sGR)不一致，则往往意味着负 债比率的失控，即公司未实现可持续增长。 (2)电子电器行业实现了可持续增长，其余行业均未实现可持续增长。 (3)轻工行业和农业上市公司投资不足，其余行业上市公司投资过度。 (4)公司可持续增长率与资产负债率成反比，与流动比率、速动比率成正比。 (5)上市公司的可持续增长比率与公司盈利能力正相关，即盈利率越高，可持续 增长比率也越高。 (6)除商业行业外，其余行业的上市公司可持续增长率与成长能力正相关。 (7)除商业行业外，不论是样本整体还是分行业、分规模，上市公司的可持续增 长率均与营运能力正相关。 关键词：可持续增长，盈利能力，偿债能力，营运能力，实证分析 英文摘要 Abstract This ofgustairmbleof and me曲eory paper证troduces growmcompaIlies me factors meanwllile血omughlyanalyzessubjective玎ldobjective a丘’ecting of1isted in wiⅡl sustainable蓼ow【11 China．TheIlme ofC11inese compallies sample A—stocklisted onstock of andShenzhcll compaIliesⅥ恤chappear Exchangeshall曲ai before sustainablemodel fonⅣardRobert aIld 1994，using growm brought by Hi酾ns JamesVhnHerIleandt11emamenlaticalstatistic of methodsme姐sandWilcoxon．T扯s tests廿1e st咖sofallsortof1isted inChilla p叩er sust