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· 关注 让金钱来敲你的门 ◎ 杨亮 龟兔赛跑的故事家喻户晓，这同 发展潜力。这不仅严重扭 曲了资本市 时也是股市投资的经典传说，最后的 场功能的定位，也谈不上什么资源优 赢家往往不是在前面跑得最快的。 化配置等作用，更不能促使上市公司 还记得叱咤中国股市的带头大哥 提高经营业绩和 自身质量，不利于企 吗?仅仅因为其准确预测股价走势而 业的健康成长和经济发展。 成为众人追捧对象，散户们不问原因、 更重要的是，在中国股市中的大 不作分析、盲 目跟风的风气，反映了中 多数人是短视的，他们将股市看作赌 国价值投资的缺失。如果把时间放长 场，关注短期收益，只看明天能不能赚 到三十年甚至四十年，人们会发现赚 到钱；他们敏感于短期的影响因素而 钱的有一半以上都会是这种遵循价值 忽视长期的渐变因素；他们会严格按 投资的人。 照看见的宏观景气度来进行资产配 中国的国情决定了价值投资要有 只有价值投资，才能获取最好的 置，经济越热、仓位越重，完全忽视了 一 定变通，关键在于新兴市场上要抛 回报；也只有价值投资，才能让散户获 经济调整的风险。 除价值投资中过于苛刻的 “教条主 取最大的利益。那么，在当今概念投资 过于追求短期化利润是这种错误 义”，要加入对中国市场的成长性的兼 风行的中国，如何掌控价值投资的法 投资模式的根 ，机械的自上而下投资 容。要给证券市场一个绿色的发展空 门，让金钱来敲你的门呢? 模式是这种错误投资模式的藤，而实 间，需要抑制投机，倡导价值投资的健 康理念，要在思想上先行。只有整个资 价值投资在中国 本市场走向健康的发展之路，才能够 推动实体经济的良性健康发展，从而 1995年，《上海证券报》发表了孙 使投资者能分享到经济发展所带来的 涤教授介绍格雷厄姆、巴菲特关于价 利益和回报。实现真正意义上的 “双 值投资理论的系列文章 ，这也是价值 赢”。 投资理念第一次登陆中国。但由于主 在中国市场上，价值投资不仅仅 导市场变化的主流一直是 “空中楼阁” 需要认可和实践。更需要大力倡导。新 的投机理念，加上价值投资在中国遇 兴市场终究会走向成熟。做价值投资 到的种种困难，使得价值投资成为市 是有前途和可以成功的，成功的概率 场主流的可行性并没有受到市场的广 比趋势投机要大。中国的股市还是一 泛关注。直到2003年初 ，金属、煤炭、 个发展中的新兴市场，市场特征就是 石油化工和电力行业蓝筹股的崛起， 波动性高、成长性高。长期投资和价值 使沉寂中国股市多年的价值投资一时 体经济的繁荣与萧条波动则是这种错 投资，可能不会在短期内获得暴利，但 问备受世人关注和推崇，也有越来越 误投资模式掩人耳目的叶。这一切 ，让 可以为投资人在长期里带来合理稳定 多的学者开始研究价值投资的中国 投资者忽略了全局、忘记了所处的经 的回报 ，因此其在新兴市场中仍是一 路。 济周期位置；贪婪、恐惧、攀比、从众的 套很好的投资方