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跟随利率市场化的脚步 看中国金融市场的发展 ●文 f王可山 白成太 段 京 【关键词】 工商银行，核心竞争力，服务质量 20世纪 90年代后期以来，生产要素价 二、债券利率市场化 三、境内外币利率市场化 格的合理化和市场化被重视起来。作为重要 的生产要素，资金价格 (利率)的市场化已 1996年，财政部通过证券交易所市场 2000年9月，境内外币利率管理体制改 经被推到了改革的前沿。我国银行间同业拆 平台实现了国债的市场化发行，发行采取了 革实施，外币贷款利率放开，300万(含300万) 借利率的放开，标志着我国利率市场化进程 利率招标、收益率招标、划款期招标等多种 美元以上或等额其他外币的大额外币存款利 的帷幕正式拉开。利率市场化遵循改革的总 方式，标志着我国债券发行利率市场化的开 率放开。20o2年3月，中外资金融机构在外 体思路被确定为 ：先放开货币市场利率和债 端。1997年6月，中国人民银行下发通知， 币利率政策上实现了公平待遇。2003年 l1月， 券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市 决定利用全国统一的同业拆借市场开办银行 小额外币存款利率下限放开。2004年 l1月， 场化。存、贷款利率市场化按照 “先外币、 间债券回购业务，银行间债券回购和现券交 1年期以上小额外币存款利率完全放开。由 后本币；先贷款、后存款 ；先长期、大额， 易利率同步实现市场化。1998年9月，政策 于外币业务市场与国际金融市场联系非常紧 后短期、小额”的顺序进行。 密，市场化程度比较成熟，外币存贷款利率 性银行金融债券首次通过中国人民银行债券 水平具有市场化和国际化特征，这有利于我 发行系统实行市场化发行。1999年，财政部 银行间同业拆借利率市场化 开始在银行间债券市场以利率招标的方式发 国金融机构对国际经验的吸收，促进商业银 行积累外币利率定价经验，同时为国内的利 行国债。 1996年6月1日，中国人 民银行在 “关 率定价提供铺垫，增强商业银行的利率风险 1997年市场启动时，银行间债券市场参 于取消同业拆借利率上限管理的通知 中指 意识和利率风险管理能力。 与者只有商业银行，现已囊括各类金融机构 出，银行间同业拆借市场利率由拆借双方根 实施境内外币利率管理体制改革，推行 和非金融机构法人。银行问债券市场的券种 据市场资金供求自主确定。这标志着银行间 境内外币利率市场化，对金融机构治理机制 形式也 日益多样化，有贴现债、附息债、本 同业拆借利率正式放开，对推进中国利率市 和利率形成机制的完善，保证金融体系稳缝 息拆离债、附选择权债券等等，现券交易、 场化迈出了具有开创意义的一步。此后，银 运行意义重大。近年来，我国金融机构外汇 质押式回购、买断式回购和远期交易等交易 行间同业拆借市场获得了快速发展，银行间 存贷款余额逐年上升，2009年年末，我国金