房地产投资信托基金在资本市场创新价值.docVIP

房地产投资信托基金在资本市场创新价值 我国的房地产调控一直没能收到应有的预期效果，正与没有真正厘清房地产需求中的各种复杂的因素有关 房地产投资信托基金，是一种可以公开募集上市的不动产证券化产品，主要收益来自于不动产租金，是由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金。 从国外成熟市场经验来看， REITs的投资标的资产主要是具有稳定现金收益的成熟商用地产。根据美国房地产投资基金协会截至2006年年中的统计显示，挂牌交易的134家权益型REITs中，投资于租赁住宅的仅占17％。 单一的房地产开发融资渠道 2006年我国全国土地交易价格指数第一季度的价格指数为107％。2006年前三季度商业营业用房投资完成额为1126.7亿元，比2005年同期增长15.6％。办公楼投资完成额为413.4亿元，比2005年同期增长13.6％。 与这种旺盛的投资热情相伴的是，商业地产以做商业为主，追求的是长期租金收益，不是做住宅销售，这种性质决定了商业地产项目需要一个长期的市场培育期，需要长期的收益获得稳定的现金流，不能搞短期利益。目前，国内商业地产开发商已经逐渐意识到：应该将开发销售模式发展为资产运营模式，不能一卖了之。但现实却是，国内缺乏足够的金融证券创新工具来解决这种矛盾。 在国内房地产开发融资渠道单一的环境下，商业地产开发