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不对称信息条件下民间金融风险传导效应分析 　　【摘要】 在不对称信息条件下，民间金融体系易产生风险传导效应，具有一定的危害性。本文从多个层面分析民间金融风险传导的不对称信息的诱因，并进一步分析了不对称信息下民间金融风险传导效应，最后提出民间金融风险传导的控制措施。 　　【关键词】 不对称信息 民间金融风险 传导效应 　　一、引言 　　民间金融在解决中小企业融资问题、促进金融生态发展等方面起着不可忽视的作用。国外学者研究发现，民间金融的产生原因在于其解决信息不对称方面比正规金融机构具有优势。Hoff和Stiglitz（1994）认为民间借贷具有较低的交易成本，是民间借贷得以存在的前提。William F.Steel，et al（1997）认为与正规金融相比，民间金融解决信息不对称方面具有比较优势。而在我国，随着民间金融的快速发展，民间金融已经不再局限于单一的建立在亲朋好友的人与人之间的借贷模式，而是跨越了既有的运行轨道，通过跨人、跨地域或者利用中介的形式进行借贷，信息不对称引起的问题日益凸显。周红岩等（2008）描述了民间金融风险的四个新特点，其中之一是随着民间金融借贷的范围扩大，信息不对称会导致机制性风险。马红漫（2011）以温州民间金融事件为例，分析了民间金融借贷存在的隐患，警示人们要提防民间金融借贷风险的多米诺效应。随着民间金融的迅速发展，其呈现出涉及主体多元化、业务类型复杂性、供求双方的信息不对称等特点，特别是在法制不完善、监管不力、信用缺失的现实金融管理环境下，由于信息不对称引发的民间金融风险传导效应日益剧增。因此，本文认为有必要对不对称信息条件下民间金融风险传导效应相关问题进行研究。 　　二、民间金融风险传导的不对称信息诱因分析 　　民间金融风险传导的不对称信息诱因按照其层次的不同，可以分为宏观原因、中观原因和微观原因（如图1所示）。宏观原因主要是指存在于民间金融体系外而引起民间金融风险传导的不对称信息发生的因素，如国家政策因素、国家法律法规因素、社会文化因素以及经济环境因素等。中观原因主要是指由于民间金融体系自身经营环境条件和制度不完善而引发民间金融风险传导的不对称信息的因素，如民间金融的行业管理制度、经营规范性以及定价模式等。微观原因主要是来自于民间金融直接利益主体，如资金需求者、中介机构以及资金供给者。其中，微观层面的原因更易直接导致民间金融风险的传导。 　　微观原因可称为内部原因，是导致民间金融风险传导的不对称信息的直接因素。而宏观层次和中观层次的原因统称为外部原因，其就像化学反应中的一个催化剂，是促使民间金融风险传导不对称信息发生的间接因素。如在经济和社会日益发展的外部环境下，民间金融已经不再局限于亲戚朋友、乡邻好友等社会关系的借贷形式，而是由信息透明度高逐渐变为信息透明度低的借贷关系，形成了跨人、跨地域或通过中介的借贷形式。一些不合格的资金需求者为了能够获取资金供求者的融资，千方百计寻找民间金融的漏洞（操作简单、无项目风险评估等），通过捏造虚假的信息，来获取资金供求者的信任，筹集资金，最终造成信息严重的不对称，导致民间金融逆向选择和道德风险的发生与传导。同时，在缺乏法律法规的政策保护下，有些喜欢“钻法律空子”的民间金融中介机构为了自身的利益，利用各种手段，如以高额利息回报作为诱饵造成信息假象，骗取公众资金，严重扰乱了金融业的正常发展和社会的稳定。 　　三、民间金融风险传导效应分析 　　1、民间金融风险传导的多米诺骨牌效应 　　海因里希从研究中发现，风险的发生具有多米诺骨牌的特征，一旦相互联系的系统中某个小环节出现问题，就会引起一连串的反应。从近几年发生的多起关于民间金融的事件来看，在信息不对称条件下，发生民间金融风险传导的多米诺骨牌效应的案例不胜枚举。如2009年以来在浙江温州、内蒙鄂尔多斯等地相继出现的民间金融资金断裂，老板“跑路”、自杀等现象。因为民间借贷的操作流程简单，旨在为中小企业或个人筹集资金提供方便，资金供给者为了能从中获得高利益，在巨大的“虚假的诱惑”下将资金投放于中小企业。最终由于市场的不景气，中小企业最后难以负荷民间借贷的高利率，致使风险发生，从而将风险传导给所有的资金供求者和其他企业，使资金供给者遭受到了巨大的损失，形成民间金融风险传导多米诺骨牌效应，如图2所示。 　　2、民间金融风险传导的破窗效应 　　破窗效应认为，如果有人打坏了一幢建筑物的窗户玻璃，而这扇窗户一直得不到及时的维修，这扇破窗就会给人们一种无序的感觉，其他人可能受到某些暗示性的纵容去破坏更多的窗户。这种效应在民间金融风险中同样存在。信息不对称条件下，民间金融的资金供求者对资金需求者没有实行有效严格的经济评估，风险防控意识淡薄，为了追求高风险的利益，盲目地将资金贷给资信条件差的资金需求者（特别是中