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公允价值计量与财务报告波动性的实证研究 　　【摘 要】 文章利用中国上市公司2007―2012年的数据，实证检验了公允价值计量对财务报告波动性的影响。研究结果表明，公允价值计量增大了公司财务报告的波动性，从而不利于财务报告使用者作出正确的决策，降低了财务报告质量。这一研究为会计准则制定者提供了有益的借鉴。 　　【关键词】 公允价值； 财务报告； 波动性 　　中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）23-0013-04 　　从20世纪70年代开始，公允价值观念被逐步引入到会计中来，并于20世纪90年代开始在美、英等国财务会计准则和国际财务会计准则中得到广泛运用。随着中国财务会计准则与国际财务会计准则的趋同，中国在2006年新财务会计准则中有17个具体准则不同程度地运用了公允价值计量属性。然而，公允价值从其产生以来便在会计理论界和实务界备受争议，特别是2008年波及全球的金融和经济危机使得这一争议达到顶点，有关公允价值优劣和存废，众说纷纭，莫衷一是。本文从财务报告波动性这一视角分析了公允价值计量对财务报告质量所带来的影响。 　　一、文献综述 　　对于公允价值计量对财务报告质量所产生的影响，现有文献主要是从价值相关性和可靠性两个方面展开，涌现了一大批这方面的研究成果。Landsman（1986），Barth（1994，1996），Ahmed和Takeda（1995）等早期的研究主要是比较了公允价值计量与历史成本计量，研究发现，公允价值比历史成本对股价具有增量的解释力。Landsman（2007）在对早期有关公允价值价值相关性的文献综述基础上，总结认为，公允价值的披露和确认确实具有信息含量，但是信息含量的水平受到计量误差和估计来源（出自管理者还是外部评估师）的影响。Koonce等（2011）通过实验的方法研究了在三种不同情况下投资者如何判断公允价值的相关性，结果表明：相比于负债，投资者认为对于资产运用公允价值计量更具有价值相关性；相比于持有至到期的金融工具，投资者认为对于计划短期内处置的金融工具运用公允价值计量更具有价值相关性。Liu等（2011）研究了中国在采用了与IFRS实质趋同的准则后，上市公司的会计质量是否改善，研究发现，上市公司2007年以后盈余管理程度降低，会计信息的价值相关性提高，进而认为会计质量得到了改善。 　　国内有关公允价值会计的价值相关性研究中，早期由于受到数据的限制这方面的研究还比较少，仅有邓传洲（2005）研究了这一问题。2006年新会计准则发布以后，随着公允价值计量在上市公司中得到普遍运用，这方面的实证研究也逐渐丰富起来。谢荣等（2008），贾平和陈关亭（2010），刘永泽等（2011）研究了新会计准则引入公允价值计量以后会计信息的价值相关性，研究结论均表明公允价值计量提高了会计信息与投资者决策的相关性。董南雁等（2012）研究发现，公允价值计量较历史成本计量更具有价值相关性，并且这一点在利润表项目上体现得更为明显，同时董事会独立性对公允价值计量的价值相关性具有显著的正向影响。徐经长和曾雪云（2013）研究发现，可供出售金融资产的公允价值变动直接计入股东权益变动表时仅有较弱的价值相关性，而在利润表的其他综合收益项目呈报时存在增量的价值相关性。虽然上述研究结论支持了公允价值计量提高了公司会计信息的价值相关性这一结论，但是朱凯等（2009）和Campbell等（2012）却得出了不一样的结论。朱凯等（2009）研究发现，在短期内，以公允价值为基础的会计准则并未有效地提高价值相关性，其原因在于，资产交易市场和资本市场缺乏足够的有效性，以及准则变迁所带来的投资者会计信息准确度预期和调整成本，公允价值会计的价值相关性会被削弱，甚至根本不存在。Campbell等（2012）研究发现，即使像分析师一样老练的投资者依然无法正确理解和处理未实现现金流的套期保值损失或收益所提供的信息，间接表明了公允价值信息的价值相关性较低。 　　部分国内外学者还研究了公允价值计量信息的可靠性，以及它是否会成为操纵公司业绩的工具。Benston（2006）和Dechow（2010）研究发现，管理者会利用公允价值计量规则的灵活性来进行盈余管理，从而达到增加个人薪酬的目的，同时公司的监督机制也无法有效地阻止该行为。He等（2012）研究发现，相比于证券的公允价值上升的公司，证券的公允价值下降的公司更有动机出售可供出售金融资产，从而获得投资收益，这一作用对于存在避免亏损动机的公司更加显著，这表明公允价值已成为管理层进行盈余管理的工具。王玉涛等（2009）研究发现，在可供出售金融资产采用公允价值计量以后，上市公司可以通过选择出售该金融资产的时间点来操纵当期的会计盈余。孙蔓莉等（2010）考察了管理者