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制造业上市公司费用粘性及其影响因素研究 　　一、引言 　　成本管理是企业管理的一个十分重要的组成部分。在企业中成本管理受到外界的干扰小，因而它也是易于改善的管理领域。传统成本性态理论指出，成本的边际变化量与业务量变动方向不相关且成本与业务量有着严格的线性关系，这是传统成本性态理论一个非常重要的结论。但现有研究表明，有些成本在业务量升高时的边际增长量大于在业务量降低时的边际减少量，学术界通常将这种不对称性称为粘性，这种现象通常在一类不能直接归属于某个特定产品并计入当期的成本也就是费用行为观察中得到的，因此又称之为费用粘性。诸多国内外学者在近几年通过实证检验证实了费用粘性的存在，这是对传统成本性态理论的一种充实，但有关其影响因素的文献并不多见。因此，本文从验证我国制造业上市公司存在费用（期间费用）粘性入手，然后选取业务量变化幅度、资产密集度、资产负债率这三个指标，建立回归模型来揭示它们如何影响费用粘性的水平。 　　二、文献回顾 　　（一）国外研究国外学者对于费用粘性这个概念在20世纪90年代就提出了，但研究是从21世纪初开始的，所以相关的研究文献不是很多。Anderson,Banker and Janakiraman（2003）利用1979年～1998年美国上市公司的财务数据，证实了美国上市公司的费用变化存在方向不对称的粘性行为。Kenneth,Michael and Dylan（2006）将英、法、德、美四国的共3500家上市公司的1988年～2004年样本数据进行比较研究，证实了费用粘性的存在并且不同国家的费用”粘性”随着管理监督体制与公司监督体制不同而存在差异。Ramji and Thomas（2008）运用Anderson,Banker and Janakiraman（ABJ）的费用粘性模型研究安大略省医院内部成本行为的变化，并且用营运成本替代SGA，证实了医院营运成本粘性的存在。Raijiv等（2011）构建了成本粘性的理论框架，并实证研究了全球标准普尔公司会计数据库数据后发现，成本粘性的程度会受成本的巨大调整、对未来销售预期的乐观程度以及代理薪酬问题的影响。 　　（二）国内研究与国外学者“费用”粘性的研究相比，目前国内的研究还比较少。孙铮和刘浩（2004）较早地通过对我国上市公司的费用粘性问题进行实证检验，发现我国上市公司也存在着费用粘性，并且进一步从契约观、效率观及机会主义观这三个方面进行了一定的解释。刘武（2006）以及刘彦文和王玉刚（2009）则分别从公司特征和宏观经济环境等方面对我国上市公司的费用粘性问题进行了实证检验。孔玉生、朱乃平、孔庆根（2007）对成本粘性的研究不再局限于销管费用，而将其扩展到营业成本，发现我国上市公司的营业成本也存在着粘性问题。曹晓雪、于长春、周泽将（2009）研究了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的颁布对我国中央企业费用粘性的影响。万寿义和王红军（2011)则研究了管理者的自利行为和公司治理对我国制造业上市公司费用粘性的影响。除了存在上述与国外研究相同的不足之外，国内学者对费用粘性的研究在系统性和研究深度等方面还存在不足。 　　三、研究设计 　　（一）研究假设以孙铮、刘浩为代表的多名学者已通过实证检验证实我国上市公司存在费用粘性，我们有理由相信我国制造业上市公司也存在费用粘性的特征。由此，我们提出本文的基本假设： 　　H1：我国制造业上市公司存在费用粘性 　　代理理论指出，管理者是自利且风险规避的，一旦企业经济业务发生波动，薪酬和自身所能控制的资源就成了管理者保护自身利益的两个重要方面。当业务量大幅下降时，管理者处于自身利益的考虑，会高度予以重视并制定出有效措施来减少费用粘性；当业务量小幅下降时，对其利益不足以构成威胁，所以不会引起其高度关注并采取相应措施，费用粘性会较大。由此，提出假设： 　　H2：业务量变化幅度与费用粘性成负相关 　　制造业上市公司的特点是拥有大量固定资产，由于长期契约关系的存在，费用并不随着业务量的增减变动而发生改变，费用粘性由此产生。公司固定资产总数越多、价值越大，其管理者的可控费用相对越少，其费用粘性相对越大。基于此，提出假设： 　　H3：资产密集度高的制造业上市公司，费用粘性水平低 　　资本结构的选择也会影响制造业企业的费用粘性状况，长期负债是购置固定资产的主要资金来源，负债比例越大，企业因付息而产生的费用也就越多，这类费用基本与业务量的增减变动无关，因此产生费用粘性越大。由此，提出假设： 　　H4：资产负债率高的制造业上市公司，费用粘性水平高 　　（二）样本选取本文选取沪、深两市的A股制造业上市公司2007-2011年度财务数据作为研究样本，所使用的上市公司数据主要来自于国泰安中国上市公司财务报表数据库。剔除2007-