第三章 货币的时间价值与有价证券估价.pptVIP

第三章 货币的时间价值与有价证券估价 第一节 货币的时间价值 第二节 有价证券估价 第一节 货币的时间价值 一、货币的时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 （一）单利终值和现值的计算 （二）复利终值和现值的计算 （三）多期现金流量的终值和现值 （四）年金终值和现值的计算 （五）计息期和贴现率 （六）报价利率与实际利率 第一节 货币的时间价值 一、货币的时间价值的概念 （一）什么是货币的时间价值 所谓货币的时间价值是指货币在不同的时点上具有不同的价值。比如，今年的一元钱不等于去年的一元钱，而是小于去年的一元钱，也不等于明年的一元钱，而是大于明年的一元钱。 （二）货币时间价值产生的根源及条件 货币具有使用价值，能够充当商品交换的一般等价物。当货币充当商品交换的一般等价物时，货币就参与到社会再生产活动过程中，实现与劳动要素的结合，在产品价值创造过程中能够实现增值。货币的时间价值实质上就是新生产出来的产品价值的一部分。可见，参与社会再生产活动，与劳动要素结合，是货币时间价值产生的基础条件。也就是说，货币处于闲置状态是不会产生价值的。 货币参与社会再生产活动的形式，可以是货币持有者直接将其与劳动要素结合，也可以是货币持有者将其交给他人使用，由他人将其与劳动要素结合。 第一节 货币的时间价值 （三）货币时间价值的决定、度量及表示形式 从全社会来看，货币的时间价值是由全社会平均的利润率水平决定的。 货币的时间价值实质上是指在不考虑通货膨胀条件下全社会的无风险报酬率。 货币的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在现实生活中，人们通常用银行存贷款利率或国债利率来表示。 第一节 货币的时间价值 二、货币时间价值的计算 （一）单利终值和现值的计算 所谓单利是指只是根据本金计算利息。 所谓单利终值是指在一定的利率条件下，现在一定量资金在一定时期后按单利计算的本利和。其计算公式为： （3-1） 所谓单利现值是指在一定的利率条件下，未来某一时期的一定量资金按单利计算的现在的价值。其计算公式为： （3-2） 第一节 货币的时间价值 （二）复利终值和现值的计算 所谓复利是指将上期的利息结转到本期与本金一起计算的利息，俗称“利滚利”。 所谓复利终值是指在一定的利率条件下，现在一定量资金在一定时期后按复利计算的本利和。其计算公式为： （3-3） 式中， 称为一元复利终值系数，可通过查一元复利终值系数表求得。 第一节 货币的时间价值 所谓复利现值是指在一定的利率条件下，未来某一时期的一定量资金按复利计算的现在的价值。其计算公式为： 式中， 称为一元复利现值系数，可通过查一元复利现值系数表求得。 将未来一定量的资金换算成现在的价值，这一过程称为贴现，所使用的利率称为贴现率，一元复利现值系数也称为贴现系数。 第一节 货币的时间价值 （三）多期现金流量的终值和现值 1.多期现金流量的终值 （-5） 第一节 货币的时间价值 2.多期现金流量的现值 （3-6） 第一节 货币的时间价值 （四）年金终值和现值的计算 年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 根据收付款时点的不同分为后付年金和先付年金。后付年金也称为普通年金，是指等额的收付款项发生在每期期末；先付年金也称为预付年金，是指等额的收付款项发生在每期期初。 此外，还有延期年金和永续年金等形式。延期年金是指间隔一定期间才发生的每期期末等额系列款项的收付，永续年金是指无限连续的等额系列款项的收付。 第一节 货币的时间价值 1.后付年金终值和现值的计算 （3-7） 第一节 货币的时间价值 式中，A表示年金，中括号内的项目称为年金终值系数，可通过查年金终值系数表求得。年金终值系数的简写形式为FVIFA（r，t）。