社会责任环境下企业财务治理研究的论文.pdfVIP

第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛 社会责任环境下企业财务治理研究 邓学衷 摘要：企业社会责任运动增加了企业经营环境的复杂性，引起了企业财务关系和价值创造 模式的变革。社会责任成本和股东利益范式的财务治理使企业社会责任的财务意义未能得到 积极的肯定。以社会责任为基础的财务治理可以从制度层面解决企业社会责任行为的长期激 励，促进企业价值的持续创造。 关键词：关系性财务契约 合作剩余持续价值创造治理成本 一、引言与文献评论 20ttc纪80～90年代以来。企业社会责任(CSR)受到欧美各国政府和世界银行、欧盟、 世界可持续发展商业理事会(wBCSD)等重要国际组织的重视，国际标准化组织于2004 年启动了社会责任国际标准IS026000的制定一L作，全球范围内掀起了企业社会责任运动。 国内企业一再出现的安全事故以及集体解雇员。J：和环境污染事件引起了政府、企业和学界的 ，‘’泛关注。2006年1月1日施行的《公司法》第5条明确规定了公司社会责任的条款：2007 2008年初，国家有关部委相继发出了《节能减排授信工作指导意见》、《关于中央企业履行 社会责任的指导意见》和《国家环境保护总局关于加强上市公司环境保护监督管理j—r=作的指 导意见》等系列政策文件。这些政策对推动我国企业的社会责任行为具有重要的现实指导意 义。 但是，在法律、行政和外部弱势商业道德压力的规制下，企业履行社会责任的成本和社 会责任事件执行过程中的讨价还价(谈判)特征，使企业的社会责任契约存在短期性并可能 诱发企业规避社会责任事故的机会主义行为。由于企业行为主要受利益和治理的约束，因而 如何将企业社会责任契约整合于治理结构和财务战略是解决企业社会责任行为长期激励的 核心制度安排。 企业社会责任的财务治理研究主要包含在公司治理的文献中，Tirole(2001)川提出以 “利益相关者团体”的治理模式替代传统治理模式，有助于企业社会责任行为的内在化。 Franceseo Perrini和Mario Minojan(2008)弘j认为。由于企业社会责任可能减少利润，建立 企业社会责任行为的激励机制是理论和实践面临的最大挑战，解决问题的关键是社会责任战 A．Williams 略必须形成止式的管理规则进入具体的管理过程。Ruth Cynthia V．Aguilera静1 (2006)pJ的研究表明，在企业治理模式中，机构投资者重视企业从社会和环境问题中获得 回报的利益动机、适应新兴产业标准的关系动机和道德动机构成了驱动企业CSR行为的内 在激励。与此不同的是，AmirBarnea(2005)14]的实证分析说明，企业社会责任条件’F存在 内部人(管理者和集团股东)和其它股东的利益冲突，内部人为了个人的声誉利益，倾向于 对CSR进行过度投资；提高内部人在企业中的股权比例，可以有效降低这类冲突并改进治 理质量。Yohanes 理关系及企业对非股权投资利益相关者的负外部性因素后构建企业治理模型，说明企业CSR 行为是内生的，企业从事社会责任可以降低股东监控水平并引导管理者更加努力。在国内， 多数学者从利蕊相关者角度探讨财务治理机制问题。许刚(2004)[61提出，要有效解决企业 对利益相关者的激励问题，关键在于建立“利箍相关者合作逻辑”卜．的财务治理激励机制。 尽管这些研究注意到从公司治理制度创新来解决企业社会责任行为的激励问题，但对相麻的 治理机制安排关注不够，而利菔相关者财务治理机制弗不能完全涵盖企业的社会责任行为。 我们认为，社会责任运动的兴起改变了企业的经营环境。从而影响企业的价值创造模式，基 114 财务理论研究篇 于社会责任的财务治理有助丁．形成企业社会责任行为的长期激励，实现企业价值的持续创 造。 二、社会责任环境下企业价值创造模式 在社会责任环境．卜．，根据企业与社会、环境的契约关系及其密