我国利率变动及操作规则理论和实证研究.pdf

中文摘要 中文摘要 利率对一国经济具有极为重要的影响。现之，市场经济国家纷纷把利率作为宏 观经济调控的主要工具，当经济过热，物价持续上升时，便会升息，而当经济衰退 和通货紧缩降临时，又开始降息。因此，关于利率变动与操作的理论和实践一直是 国内外研究的热点。目前，关于货币政策的操作规范主要有“相机抉择和“按规 则行事”两大类型，其中，凯恩斯的流动性偏好利息理论为各国央行实行“逆经济 生“时间不一致性一和通货膨胀偏差。20世纪90年代后，西方学者和政策制定者 开始逐步放弃相机抉择的货币政策调控思想，转而主张实施规则性货币政策。在此 背景下，利率规则于是成为一些国家央行货币政策操作的主要原则，并在实践中日 益被各国央行所采用。鉴于此，本文以利率变动及其操作规则为主题，分析其理论 基础，考察其具体实践，通过对我国利率变动、平滑操作特征、央行目标偏好以及 宏观经济结构等进行深入分析检验基础上，证明了我国利率操作的最优目标模式应 该是采取非线性利率规则，并以通货膨胀率作为政策开关变量，运用结构转换回归 模型，构建了一个符合我国国情的包含利率平滑、货币供给、资产价格和汇率因素 的非线性利率规则，同时对该规则