实验教程-实验项目·五粮液参考答案 实验项目四 综合分析（主编 周晋兰，胡北忠）.pdfVIP

实验项目四 综合分析 1．实验要求 根据所收集的上市公司报表资料，计算杜邦分析体系的主要指标并进行综合分析。 2．实验内容 表 44 五粮液股份有限公司权益乘数计算表 项目 2007年 2008年 2009年 2010年 股东权益 9,626,236,984.17 11,455,936,876.72 14,580,462,144.59 18,366,101,541.47 资产总额 11,571,651,127.10 13,496,420,728.24 20,849,090,535.73 28,673,500,525.16 权益乘数 1.20 1.18 1.43 1.56 表 45 五粮液股份有限公司杜邦分析计算表 项目 2007年 2008年 2009年 2010年 销售净利率 20.10% 23.06% 31.15% 29.35% 总资产周转率 0.63 0.63 0.65 0.63 权益乘数 3.13 2.73 2.09 2.15 股东权益报酬率 39.69% 39.69% 42.25% 39.69% 股东权益报酬率（贵州茅台） 36.88% 41.89% 34.32% 32.30% 这里运用因数分析法对影响股东权益报酬率原因做进一步的分析： 2009 年股东权益报酬率=31.15%×0.65×2.09=42.25% 2010 年股东权益报酬率=29.35%×0.63×2.15=39.69% 2010 年股东权益报酬率与 2009年相比，下降了 3.56%(42.25%-39.69%)。 其中： 销售净利率对股东权益报酬率的影响: (29.35%-31.15%)×0.65×2.09=-1.8%×0.65×2.09=-2.45% 2010 年与2009 年相比，销售净利率下降了 1.8%(29.35%-31.15%),使股东权益报酬率 下降了 2.45%。 总资产周转率对股东权益报酬率的影响: 29.35%×（0.63-0.65）×2.09=29.35%×（-0.02）×2.09=-1.23% 2010 年与 2009 年相比，总资产周转率下降了 0.02(0.63-0.65),使股东权益报酬率下降 了 1.23%。 权益乘数对股东权益报酬率的影响: 29.35%×0.63×（2.15-2.09）=29.35%×0.63×0.06=1.11% 2010 年与 2009 年相比，权益乘数下降了 0.06(2.15-2.09),使股东权益报酬率下降了 1.11%。 汇总影响： -2.45%+（-1.23%）+1.11%=-2.57% 通过以上计算分析说明，2010 年五粮液股东权益报酬率与以前年度相比呈下降趋势， 2010 年五粮液净资产收益率下降主要是由于销售净利率与总资产周转率下降引起的，2010 1 年权益乘数的上升会引起股东权益报酬率的上升。五粮液应该提高销售净利率及加强资产的 利用率，以提高金资产收益率。 2