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刍议生产制造企业动态质押融资 　　摘要：本文首先阐述了静态质押的不足，然后提出了一种基于中小生产制造企业的动产库存不用放在监管物流企业指定的仓库，而是放在中小生产制造企业的自有仓库由第三方物流企业进行动态监管的物流金融创新模式，设计了该融资模式的结构和关键流程，分析了相应的利益相关者的角色作用。 　　关键词：生产制造企业；动态质押；融资 　　1研究背景及研究意义 　　1.1中小企业在供应链活动中的融资困境目前我国中小企业已超过1，000万家，占工商部门注册的工业企业总数的99％，中小企业被称之为一国经济中“最活跃的经济细胞”，它的发展在创造社会财富，推动经济增长，增加国家税收、吸纳就业活跃市场经济、方便人民生活等方面，发挥了越来越大的作用是支持经济持续，快速增长的重要力量。 　　然而很多中小企业融资困难却成为不争的事实，融资难是制约中小企业发展的重要难题，也是企业发展的瓶颈所在。虽然央行不断出台扶持中小企业发展的政策，但商业银行在具体操作中往往足“想贷不敢贷”。许多企业却掌握着大量的动产库存，虽然合理的库存可以有效保证供应，但过多过久的库存显然是大量占用了企业的流动资金，导致企业面临流动资金不足的困境。 　　1.2融通仓相关理论研究文献综述融通仓最早作为物流企业的创新业务，主要目的在通过与银行等金融机构合作，寻找解决中小企业融资难的问题。由于中小企业信贷风险较高且可抵押的不动产有限，使得动产融资成为中小企业最为可行的一种融资方式。2002年，复旦大学管理学院的罗齐、朱道立等首次提出了融通仓这一概念，将其定义为“以周边中小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台”。 　　文章同时阐述了融通仓的两种运作模式--金融机构授信额度模式和信用担保体系模式。在模式一中，由于得到了银行的授信额度，物流企业可以直接向相关企业提供质押贷款业务，简化了金融机构繁琐的审批程序，从而大大提高了企业融资效率。与此同时，罗齐、朱道立等认为融通仓的作用不仅是成为金融机构为企业融资的桥梁--提供优质的监管服务和第三方物流服务--同时应兼具信用整合与再造的功能。这一功能通过融通仓直接为中小企业申请质押贷款提供担保，以及组织中小企业联保、互保等方式，间接提高中小企业的信用，从而构成罗齐、朱道立等阐述的融通仓的第二种模式。在此后的相关研究中，学者们对这一问题进行了更为全面的剖析。如2004年，杭州商学院的郑绍庆就对融通仓融资的可行性进行了分析；同年西南财经大学的李静、雷杨对开展融通仓业务中存在的主要问题进行了归纳阐述。 　　当今国内对融通仓研究主要集中在静态质押融资模式上，对动态质押融资的研究尤为不足。 　　1.3静态质押融资的不足静态抵押是指融资企业将抵押货物交给第三方物流、取得贷款后就不再变动，一直到抵押结束、贷款清偿后抵押物才能重新流通使用。静态抵押能够一定程度上保证第三方物流贷款的安全，但在实践中也暴露出许多问题，如融资企业将原材料抵押融资，而他们的生产又需要使用这些原材料。按照静态抵押的思路，在融资企业清偿债务前，他们是不能使用被抵押的原材料的，由此可能导致融资企业生产停滞，贷款无法按期偿还，第三方物流不得不承受抵押货物贬值和变现损失等一系列后果。 　　1.4本文研究创新点本文以加速中小企业的资金周转为研究目标，提出了一种基于中小生产制造企业的库存不用放在监管物流企业指定的仓库，而是放在中小生产制造企业的自有仓库由第三方物流企业进行动态监管的物流金融创新模式，设计了该融资模式的结构和关键流程，分析了相应的利益相关者的角色作用。本文的研究是物流金融模式创新的尝试，为物流与资金流的整合运营提供了新的可行方案，使得物流渠道中各利益相关者的综合经济效益得到了有效提升。 　　2生产制造企业动产的动态质押融资-以M公司为例 　　2.1M公司融资困境分析M公司是广西一家发动机生产商，生产的发动机主要供应给上汽通用五菱公司。M公司生产用的零配件供应商324家，零配件品种达到6579种。安全库存设置为市内供应商2天使用量，省内供应商4天使用量，省外供应商7天使用量，以保证生产顺利进行。最小订货批量为市内供应商2天使用量，省内供应商3天使用量，省外供应商5天使用量。对最高库存M公司没有具体限定，实际上为了保证M公司生产线的连续生产，绝大部分零配件的库存超过10天。产成品库存安全库存为2天使用量，较高的零配件库存和产成品库存占用了大量的资金。公司的土地、厂房和机器设备均已抵押给商业银行，但这远远不能满足公司资金需求。 　　2.2M公司动产的动态质押融资模式笔者认为M公司可与有实力的第三方物流企业公司合作，零配件和产成品放在M公司的自己仓库内由第三方物流公司进行监管，并由第三方物流公司负责M公司的零配件和