天龙光电研究报告：东兴证券-天龙光电-300029-LED装备深耕广植,光伏设备厚积薄发-110314.pdfVIP

究 研 司 公 DONGXING SECURITIES LED 装备深耕广植，光伏设备厚积 2011 年 3 月 14 日 强烈推荐/维持 薄发 天龙光电 调研快报 报 快 研 调 司 公 限 有 份 股 券 证 兴 东 ——天龙光电（300029 ）调研快报 银国宏 策略分析师 执业证书编号 S1480510120002 联系人 弓永峰 010 gongyf@dxzq.net.cn 事件： 1. 近日，我们和多家机构投资者来到天龙光电进行了实地调研并且亲在参观了公司单晶硅炉、多晶硅炉以 及蓝宝石炉生产车间，和公司董秘及高管领导就公司目前经营情况和未来 MOCVD 项目进行了深入细致的 交流。通过调研我们发现，公司高层对公司未来发展思路清晰，布局于新能源与 LED 产业并且和相关企业 保持着优良的合作关系，这为公司未来的发展打下了坚实基础。 观点： 1　进军 MOCVD，纵深扩展 LED 装备产业链。 公司目前已经涉足 LED 产业链中蓝宝石生长炉的设计和制造，此次进军 MOCVD 设备的制造和生产，将进 一步打造完善公司 LED 装备制造产业链，成为公司未来新的利润增长点。公司 MOCVD 团队主要来自于应 材等公司，其在深圳中卫做过创业，具有创业经验，项目可行性比较高，预计 2012 年出来样机。该项目作 为国家高端装备突破项目，得到上海市政府的大力支持，其给予了减免房租，免除税收等优惠，同时给予 1500 多万元的资金支持。此项目预计到 12 年将会有初步成果出来。另一方面，团队中一些成员也可以参与 蓝宝石炉生长工艺的协同研究，利于理顺产业链。同时需要指出的是，公司团队人员目前已经在不相关领域 工作两年以上，避免了被国外原公司因技术问题起诉的风险。 目前国外MOCVD 设备主要提供商有 AIXTRON （德国）和Veeco （美国），正在积极研发进入该领域的主 要有应用材料与韩国组件的一个团队；国内主要进入者有 48 所等。 目前公司MOCVD 项目研发进展迅速， 积极推进，预计今年年底，明年年初项目会有初步结果。 我们研判，公司未来或和国内 LED 生产企业，如三安光电等进行战略合作，积极推进装备的国产化。我们 乐观估算，公司 11-12 年 MOCVD 产品销售量分别为 4 台和 10 台，则带来销售收入和净利润分别为 5000