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经济复苏速度快于预期 通胀来了吗？ 要点： 全球货币政策继续宽松到底，美元贬值预期引发大宗商品涨势如潮 欧美经济走上复苏之路，复苏速度超预期令市场振奋 通胀要来，早来晚来迟早要来；黄金要买，早买晚买迟早要买 投资需求推涨金价 行情回顾 5月份基本延续4月上扬走势，金价在美元贬值、通胀预期及投资需求推动下持续走高。在美联储宣布扩大国债购买规模，引发外汇市场大幅波动，投资者纷纷购买黄金作为避险资产。COMEX期金在5月以来一路冲高，这也是本年度以来第二次冲击前期1000美元大关。 Comex-6月期金日线图 SHFE沪金0912合约日线图 全球货币政策继续宽松到底，美元贬值预期引发大宗商品涨势如潮 英国央行5月宣布维持利率在0.5%历史低位不变，但意外将资产购买计划的规模由原先的750亿英镑扩大500亿，至总额1250亿英镑；并表示，将在3个月内完成资产购买计划，并继续观察购买规模（英央行还剩余 250亿英镑财政部给予的购买额度）。英央行还表示，国内外的调查报告显示出令人鼓舞的迹象，显示经济下滑速度开始减缓，积极的财政和货币政策举措，以及疲弱的英镑将扶持经济复苏；但民间储蓄上升，银行重组和疲弱的全球需求将拉底英国经济增速，复苏的时间和力度高度不确定。同时预计，今年英国CPI可能降至目标水平2%下方。英国央行对经济的预期偏悲观，并可能继续维持较宽松的货币政策扶持经济，预计英央行也将进一步扩大资产收购规模。美国4月CPI月率持平年降0.7%，略低于预期；核心CPI月升0.3%年升1.9%，则高于预期。显示美国暂没有通缩风险。美联储4月会议纪要显示，决策者认为经济面临严重的下行风险，全球金融体系依然可能受到进一步冲击。若经济或金融市场进一步恶化，部分联储官员认为可能有必要进一步扩大债券购买总规模，以促进经济更快复苏。同时，美联储还在季度经济预期中下调对09、10年美国GDP的预期。受美国政府过度举债和避险需求消退共同拖累，美国基准10年期国债收益率已经突破3.50%的关键水平，令市场开始担忧美国政府为降低企业和消费者的贷款成本所做出的努力，进而延缓经济复苏。为抑制融资利率和借款成本，美联储可能进一步扩大抵押贷款支持证券的资产范围和规模，并可能扩大3000亿美元的国债购买规模。负面后，因英国政府净债务负担占国内生产总值(GDP)比重接近100%，市场担忧美国可能步英国后尘，投资者对美国AAA 评级前景的担忧引发大量美元和美国国债卖盘。金融海啸发生以前美国国债已经趋近10.6 万亿美元上线，加上一系列新的救市政策的出台，美国国债的上线已经紧逼美国14 万亿美元的GDP 总值。布什政府之前推出了7500 亿美元救市措施，奥巴马上任后马上就推出7870亿美元的救市措施，09 年美国财政预算又推出了空前庞大的1.84 万亿美元财政赤字。 对美元贬值的预期越强烈，以美元计价的商品反弹情绪越兴奋。美元指数跌破85关口后破位下行，一度跌破80关口并触及年内新低7；欧美股市继续微幅上行，但升至4个月高位后涨势略显枯竭；商品价格则因需求回升和美元贬值继续反弹，(ECRI)5月29日公布，美国领先指标(WLI)上升至111.9，为30周高位，为连续第六周上升。该指标增长年率也攀升至-9.3%，为43 周高位。路透社/密歇根大学5 月份消费者信心指数终值为68.7，为2008 年9月以来最高，初值为67.9；4 月份终值为65.1。市场对5 月份全月消费者信心指数的预期是67.9。5月份全月的现状指数为67.7，低于4 月份时的68.3；预期指数由4 月份的63.1 升至69.4。 美国密歇根大学 5月份消费者信心指数创出六年最大涨幅，世界大型企业联合会发布的报告也显示消费者信心指数较之前大幅回升。尤其值得关注的是，在分项数据中，未来6个月有意购车的美国消费者升至2008 年4 月来最高，有意购买大型家电的美国人比重则上升至8 个月高点，上述数据显示出消费者对未来经济的预期有大幅改善。 2.欧元区企业和消费者信心连续第二个月回升 欧元区 16 国5 月份的企业和消费者信心连续第二个月有所改善，与其他从近期纪录低点回升的指标相呼应。月度调查结果显示，欧元区5 月份整体经济景气指数大幅升至69.3，4 月份为67.2。欧元区5 月份整体经济景气指数上升的幅度强于预期，上周接受调查的经济学家预计，5 月份该指数将升至69.2。5 月份工业信心指数由4 月份的-35 升至-34。欧元区5 月份消费者信心指数持平于4 月份的-31。此前预计为升至-30。5 月份服务业信心指数有所回升，从4 月份的-24 升至-23。但5 月份零售业信心指数上升5 点，至-15，而建筑业信心指数则持平于-34。欧元区5 月份商业景气指数也连续第二个月上升，由4 月的-3.26 升至-3.