第七章 电子货币对中央银行的影响.pptVIP

网络金融 张爱莉 第八章 电子货币对中央银行的影响 2010.11 主要内容 第1节 EM对通货需求的影响 第2节 EM对中央银行独立性的影响 第3节 EM对货币政策的影响 第4节 中央银行对EB的管理 参考文献 【1】Jerry L. Jordan， Edward J. Stevens. Money in the 21st Century. James A. Dorn. The Future of Money in the Information Age [C]. Washington, D.C.: Cato Institute, 1997. 【2】Thomas I. Palley. The E-Money Revolution: Challenges and Implications for Monetary Policy. Journal of Post Keynesian Economics，2001，24（2）：217-233. 【4】Lu Ding，Hu Qing. Policy Issues of E-money: A Preliminary Report to BCCS [R]，November 2000. 几个缩写 电子货币-Electronic Money，EM 中央银行-Central Bank，CB 支付和清算系统委员会-Committee on Payment and settlement Systems，CPSS 欧洲中央银行-European Central Bank，ECB 欧洲货币机构-European Monetary Institute，EMI(ECB的前身） 电子货币机构-ELectronic Money Institution，ELMI EM对通货需求的影响-理论解释1 在货币理论中，利率被认为是一个重要因素。同时，货币的各种不同替代物的各种不同债券具有不同风险，从而利率和风险成为人们货币需求所考虑的重要因素。因此，不少经济学家通过发展更为精确的理论来解释凯恩斯理论的持币的三个动机。鲍莫尔—托宾模型就是其中的一个理论。 鲍莫尔—托宾模型的基本思想是：一个人维持货币存量面临着一个两难选择：那就是如果个人要维持更多的货币存量，那么他就要面对如果把这部分货币转化为生息资产而带来的利息收入的损失；如果他保持较少的货币，那么他就要忍受为了满足日常货币需求而频繁地把生息资产转化为货币而带来的交易成本。因而维持多少货币存量的问题就转化为如何使利息收入损失和交易费用两种成本之和最小的问题。 由于在货币的三个主要职能中，电子货币目前主要承担交易媒介职能，因此这里应用鲍莫尔-托宾（Baumol-Tobin）基于交易动机的货币需求模型解释电子货币对通货需求的影响。基于交易动机的货币需求模型的分析，说明电子货币以及网络支付与结算技术的发展将降低对中央银行通货的需求。 鲍莫尔-托宾的基于交易动机的货币需求模型基于这样的假设：某个消费者在一定时期内有Y元收入，以固定利率i存入银行，为支付需要，每次从Y元存款中提取相同数目的现金C元持有。 假定： 消费者往返于银行的费用是F元 往返银行的次数n=Y/C 平均现金需求余额为C/2 EM对通货需求的影响-理论解释2 收益R可表示为： EM对通货需求的影响-实证分析:低面额值法 由于对公众使用通货的行为了解十分有限以及缺乏电子货币对消费者及商家吸引力的有关数据，很难估计电子货币对通货需求的影响。目前采取的方法是在一定的假设下估算。 1.低面额价值法 目前，绝大多数电子货币产品是“卡基”的。由于“卡基”电子货币产品主要用来进行面对面的小额零售交易支付，平均交易金额在25美元以下，因此，可通过假设所有面值不超过25美元的通货完全被电子货币替代，粗略地估计电子货币对通货需求的影响。 按低面额价值法对“十国集团”中各个国家的估计结果 EM对通货需求的影响-实证分析:低面额值法 EM对通货需求的影响-实证分析:低面额值法 可以看出：如果电子货币代替所有面值不超过25美元的通货，那么在不同国家，电子货币对流通中通货的代替存在较大差异，从意大利的8%到英国的51%不等。在英国和加拿大，虽然通货余额相对较低，但通货的最高面值也较低，因此，电子货币将代替大量通货。 需要指出的是，低面额价值法估计结果依赖于流通中纸币和硬币的结构，因此，估计结果的可靠性会受到一定影响。就美国而言，由于三分之二的通货存量由国外持有，因此估计结果存在较大偏差。 EM对通货需求的影响-实证分析:交易余额法 除了“卡基”电子货币外，其它类型的电子货币也可能会替代现金交易，由电子货币引起的流通中通货减少量将大致等于为交易目的使用的现金总量。 因此，可以通过假设用作交易目的的通货全部被电子货币替代，