存在无风险资产时受到扰动的M-V有效前沿的投资决策的研究.pdfVIP

第三届全国决策科翱多目标决策研讨会论文集 四川成都，2005年5月II-15日 存在无风险资产时受到扰动的M．v有效前沿的投资决策研究 吴祝武，朱开永，李莉，辛增鸿，朱国东 中国矿业大学理学院江苏徐卅[221008 摘要：由于Mark0’^d￡z均值一方差(M—V)模型是建立在一系列的严格假设条件下，它在实际应用中有很大 的局限性[本文就在市场上存在无风险资产和允许卖空的条件下，讨论了新增1种证券并对原n种证券收益 和相关性结构产生扰动的证券组合有效前沿漂移问题，同时给出了有效前沿漂移的一些结论．、、 关键词：证券组合有效前沿扰动漂移 for InvestmentDecision OftheM—V Study Making efficientfrontierwith andExistenceofRisk／ess perturbation Security XU LI XIN WUZhu-wu Li ZHU Ying-ying Zeng-hongGuo-dung CollegeofScience，ChinaUniversityMining strict some Abstract：DuetOMarkowitzsportfoliomodelassumption，itsapplicationislimitedto extent：Thispaper， onthe theefficientfrontier with tothenformersecudfies based model，discusses perturbation asone ofportfolio the increasedonconditionthatthereexitsnon·risk and marketis shortsale．Andalso security security permitting someconclusionsoftheefficientfrontier movementare ofdrifting given movement frontier,perturbation，drifting Keywords：portfolio，efficient 1引言 Markowitz于1952年发表的题为“Portfolio 的均值一方差模型纠为现代金融学的发展奠定了基础．对证券组合投资决策中的有效前沿 性质研究，已经取得了大量的理论成果．但通常研究都是假定证券数目是不变的，这在相对成 熟的西方证券市场中具有～定的合理性．而对我国新兴的证券市场，大量新上市证券的涌现 和原有个别证券的淘汰，使得投资者在投资决策过程中必须不断地调整投资组合，以确保有 良好的投资业绩．文献is-4l在允许卖空的条件下，研究了存在无风险资产的证券数目变化的 有效前沿的漂移问题．但上述研究是假定新增证券没有对原n种证券的收益和相关性结构产 生扰动，尽管这种假设在较短时间内是合理的．事实上，随着时间的推移，新增证券必然会对 原n种证券的收益和相关性结构产生影响．本文就在允许卖空和存在无风险资产的条件下， 研究了新增1种证券并对原n种证券的收益和相关