金元证券九月投资策略1.pdfVIP

究 研 略 策 策略研究 strategies of inquiry 2010 年9 月份投资策略报告 场 ——个股分化将加大，关注结构性机会 市 股 2010 年9 月1 日 A 国 中 沪深300指数走势图 主要观点  我国宏观经济仍将减速转型。由于基数不断提高及政策主动调控， 当前我国经济发展势头由前期快速复苏转向趋于平衡，经济结构 也将继续转型。随着国家对房地产调控及节能减排等措施的落实， 未来固定资产投资的增速将继续下降；由于欧美国家失业率持续 高企和我国调整出口退税政策，未来我国出口的增速也将放缓； 而受益于政策的区域经济、消费行业和战略性新兴产业将有望持 续高速增长。  政策继续转变经济增长方式。由于资源和传统能源日渐枯竭、节 相关报告 能减排压力和劳动力成本不断上升、欧美国家的高失业率和贸易 保护主义抬头，我国传统的粗放型经济增长方式将不可能持续。 《2010 年 8 月份投资策略报告——关 注受益政策和中报超预期的品种》 在经济已经明显复苏后，政策重点已经转为管理通胀预期、调整 （2010.8 ） 经济结构和转变经济增长方式。今年是“十一五”规划的最后一 《2010 年下半年投资策略报告——在 经济转型中寻找结构性机会》（2010.7 ） 年，目前各相关部门正在积极制定“十二五”规划。随着一系列 《2010 年 6 月份投资策略报告——短 政策、规划的制定和落实，未来我国经济结构和经济增长方式将 线做空动能减弱 适量关注政策友好型 品种》（2010.6 ） 会继续转变。 《2010 年 5 月份投资策略报告——关 注安全边际较高而成长性确定的品种》  未来个股分化将进一步加大。在 A 股市场成立之初，可交易的品 (2010.5) 种较少，当时市场运行的主要特征是齐涨齐跌；其后市场规模有 《2010 年 2 季度投资策略报告——新 起点 新动力》(2010.4) 所扩大，市场运行的主要特征转变为板块轮动；随着市场规模进 《2010 年 3 月份投资策略报告——适 一步扩大及开始股权分臵改革，市场运行的主要特征转变为个股 量关注受益于“两会”政策的品种》 (2010.3) 分化。经过7 月份的普涨后，8 月份个股分化非常明显，不同风格 《2010 年 2 月份投资策略报告——耐 的品种表现差异较大。8 月份中小板综合指数大涨 12.75%，再创 心等待春耕时机》(2010.2) 历史新高；但上证综指仍微涨0.05% ，比历史高点仍低5 成以上。 徐传豹 +86 755 随着市场的持续扩容及不同公司成长性和安全边际差异较大，未 xucb@jyzq.cn 来个股