我国金融控股公司治理结构和内控制研究.pdfVIP

我国金融控股公司治理结构与内控制研究 刘敏① 摘要 作为金融混业经营的一种形式，金融控股公司凭借其在规模经济、范围经济以及协同效 应方面的优势而得以迅速发展。然而，由于金融控股公司规模庞大，内部结构复杂， “一股 独大”的现象十分普遍，造成众多中小股东的“理性冷漠②”；其次，董事会独立性不足，“内 部人控制”十分严重，独立董事未能发挥证监会所期望的 “完善公司治理，促进上市公司规 范运作”的作用；再次，集团内部母、子公司以及子公司相互之间大量的关联交易使得集团 资本虚增，增加了系统性风险发生的可能性，同时也侵害了众多利益相关者的合法权益。因 此，完善金融控股公司的治理结构对于金融控股公司良性运行和投资者权益保护至关重要。 本文拟阐述治理结构对金融控股公司风险控制机制的影响，并结合外部监管中相关制度的 完善，以期引起学界对我国金融控股公司的监管进行深入研究。 关键词：金融控股公司；公司治理；内部控制 中央财经大学法学院 金融法律制度变革与金融法学科建设研讨会 是指“通公司外部经理人市场、资本市场、产品市场通过产品与价格竞争，公司控制权竞争 与人才市场竞争，从而对公司管理层形成充分而有效的激励约束作用。④”有关公司治理的 法律法规，是为了保护广大投资者及公司利益相关者的合法权益而制定的由一系列公司应 当遵守的诸如注册资本制度、公司担保和关联交易限制、董事受信义务、财务会计及审计规 则、上市公司的信息披露要求等规则所构成的法律体系． (二)金融控股公司治理结构 根据国际三大金融监管部门…一巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险 监管协会在1992年颁布的《对金融控股集团的监管原则》文件中的定义：“所谓金融控股公 司(Financial HoldingCompany)，是指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、 保险业中至少两个不同的金融行业大规模提供服务的金融集团。”尽管公司治理理论产生较 早，但有关金融控股公司治理结构的讨论却仅仅发生在最近的二十年。由于金融控股公司的 利益主体众多，不同主体之间的利益冲突频繁，以及金融控股公司与资本市场乃至经济运 行形势之间的联动性，使得金融控股公司的健康发展显得格外重要。与此同时，也由于金 融控股公司的特殊性一股权及债权规模庞人：集团公司控制着附属子公司的资产、人员和 财务安排：子公司中银行、证券、保险行业除去其作为一种商业经营的组织载体之外，更多 地承担着执行国家的宏观经济政策，为民众和投资者融通资金、财富增值以及转嫁风险提供 便利的公共lf}{能～一使得有关金融控股公司的治理问题变得十分复杂：一方面，由于纯粹型 金融控股公司不直接从事银行、证券、保险等金融业务，而是通过资本的纽带达到对旗’卜．各 类子公司控股的目的。集团公司与子公司都是独立的法人。都享有独立的以自己的名义从事 比、商事活动的主体资格，胍l此，集团公司与其附属子公司内部都需要构建独立而完备的治 理结构以确保其作为一个独立的商法人在从事民、商事活动中的合法权益能够得以最人化的 保障②。另一方面，运用利益相关者的理论与思维，在金融控股公司与外部的投资者、社区、 资本市场、以至于政府之间，也需要构建良好有序的监督网络，以实现对金融控股公司经营 行为的监督和制约，实现金融控股公司发展轨迹上的“帕雷托最优③”。 就目前世界范围米看，有关金融控股公司的治理结构，遵循着两种不同的模式：“～种 是以英美为代表的单层董事会模式；另一种则是以欧洲大陆的德国为代表的双层董事会模式 ④。”美国模式的形成深受弧当．斯密市场哲学的影响，产品市场、资本市场和经理人市场等 市场机制对公司利益相关者的权力产生影响，市场起主导作川；其次，美国企业和法律文化 决定了金融控股公司的发展目标是实现股东利益的最火化，因此，金融控股公司应该由股 尔米控制。而欧陆的法国，尤其是德国⑤，在社会本位的支配之下，金融控股公司的治理更 m阮永-、F：《金融控股集团的风险管理》，一卜．海财经火学il：版社2007年11月版，第164页． 圆由于集团公-d’j附届了公id都作为独奇=的法人，冈此，拍：民事交易中产生纠纷时，附属了公川的民事责 任须由je白行承担。而法人作为一个独一的民事主体，独●：的民事财产足je能独一承担民事责任的前提。 斟此，为J，防止集团公叫与附属公卅之间风险的相互传递，集团公rd‘J附属