基于期权定价模型的利率市场化下银企信贷行为研究.pdfVIP

2015年第2期 征 信 No．2 2015 总第 193期 CREDITREFERENCE SerialNO．193 基于期权定价模型的利率 市场化下银企信贷行为研究 耿 建 (中国人民银．行宿迁市中心支行，江苏 宿迁223800) 摘 要：利率市场化改革作为金融改革乃至经济改革过程 中重要变革之一，将对信贷市场的主要参与主体——商 业银行和企业的信贷行为产生重要影响。在定性分析的基础上，吸收借鉴期权定价思想，创新运用B—s期权定价 模型对利率市场化下银企信贷行为进行系统研究，得出利率市场化下，利率和市场在引导银企信贷行为和信贷资 源配置中发挥决定性作用以及银企信贷行为的敏感性、联动性显著增强等结论。 关键词 ：利率市场化 ；B—S期权模型；银企信贷行为 中图分类号：F832．4 文献标识码 ：B 文章编号：1674—747X(2015)02—0o88—05 抑制，降低了实际经济增长和削弱了金融机构竞争 一 、 引言 力，使技术选择不利于劳动密集型企业 ，从而导致质 近年来，随着我 国利率市场化改革不断向前推 量和效率低下的资本密集型企业 ，不利于经济的发 进 ，资本市场利率、货币市场利率、债券市场利率、外 展和转型，因此，建议政府应实行包括利率市场化在 币存贷款利率以及人民币贷款利率均已实现市场 内的金融 自由化以实现资源优化配置、促进经济健 化，人 民币存款利率放开作为利率市场化最关键和 康发展，本文主要吸收利用了利率市场化有利于金 最后一步，“很可能在最近一两年实现”，这将对信 融资源优化配置的核心思想。Laeven(2003)利用13 贷市场的主要参与主体和重要交易对手——商业银 个发展中国家 1989一--1998年企业数据进行实证 行(以下简称 “银行”)和企业 的信贷行为产生根本 验发现 ，利率市场化可以在一定程度上降低企业 性 、决定性的影响、 的融资约束，本文在对企业信贷行为指标选取过程 在此背景下，本文在借鉴学习他人相关研究成 中充分考虑了负债等融资约束因素 。王东静和张祥 果基础之_L，有效结合期权定价思想 ，创新运用B— 建(2007)采用2001—2oo5年数据，借助协方差分析 S期权定价模型对利率市场化下银企信贷行为进行 模型验证了我国贷款利率上限取消后，企业的融资 系统研究，对丰富研究方法、创新研究视角、提供决 结构更趋合理，金融机构的经营效率有所提高 j，本 策参考 、优化资源配置等具有一定的理论意义和现 文主要在研究方法方面对其进行了借鉴参考。胡新 实意义。 智、袁江(2011)在 比较分析了国际上 “渐进式”和 “激进式”两类利率市场化改革模式和路径的基础 二、文献综述 上，结合实际对我国利率市场化模式选择、银行业 目前，对利率市场化下银企信贷行为进行相关 经营转型、金融制度创新提出了建设性的看法和建 研究比较有影响的主要有 ：美国经济学家Mekinnon 议 4J，本文在对策建议 方面 吸收采 纳 了其相关 (1997)和 Shaw(1998)在研究金融深化和金融抑制 思想 。