信息技术投资与公司绩效：基于中国上市公司的实证研究.pdfVIP

企业管理 科学学与科学技术管理 信息技术投资与公司绩效： 基于中国上市公司的实证研究 李治堂，吴贵生 (清华大学 技术创新研究中心，北京 100084) 摘要 ：随着公司将大量资金投入信息技术，研究人 员和企业界对于信息技术投资价值 问题给予越来越多的关注。已有的 研究表 明，信息技术投资并没有导致公司绩效的提高，存在所谓的信息技术投资 “生产率悻论”问题。针对 中国企业的信 息技术投资与公司绩效关系进行研究，搜集 了200多家上市公司 1999年到 2004年的财务数据 。以生产理论为基础 ，把 信息技术作为一种重要的生产投入资源，构造研究面板模型，利用广义最小二乘法对 回归方程进行估计。研究表明，公司 的信息技术投资，对主营收入 、净利润等绩效指标具有积极的影响，信息技术投资是一种生产性投资，对产 出具有积极的 贡献 。 关键词 ：信 息技术投资 ；面板数据模 型；上市公司；财务绩效 中图分类号：F270．3 文献标志码：A 文章编号：1002-0241(2008)11-0144-07 0 引 言 对象，实证检验了信息技术投资与公司绩效之间的关系。 随着信息技术投资的大量增加，人们越来越关注信 1 文献综述 息技术投资的经济和商业价值，许多学者围绕信息技术 信息技术投资生产率 问题研究从 20世纪六七十年 是否能带来相应的价值进行了大量的研究。20世纪90年 代开始兴起 ，2O世纪 80年代中期 以后该领域 的研究开始 代早期及其 以前的研究表明，在计算机应用和生产率以 大量涌现。早期的研究发现，信息技术投资对公司绩效没 及公司绩效之间不存在显著的联系 【。诺 贝尔经济学奖 有联系或负联系 。20世纪90年代以后 ，越来越多的研究 得主 RobertSolow总结到：“我们到处都可看到计算机时 结果表明，信息技术投资对公司具有正向价值。Brynjolfsson 代的来临，惟独在生产率统计中难见其踪。 学术界把IT 和Hitt(1996)研究了美国367家大公司 1987—1991年的信 投资和生产率提高或公司绩效改善之 间缺乏显著联系的 息系统支出和公司产出之间的关系，他们发现 ，信息系统 现象称为 “生产率悖论”。“生产率悖论”提出以后，许多学 的支出对公司的产出有实际的、统计显著性的贡献。他们 者就信息技术投资的价值问题进行了更加深入和广泛的 据此认为，到 1991年，美国 “生产率悖论”消失了 。 研究，但是 ，迄今为止仍未得到一致的研究结论口-71。 公司层次信息技术投资与产出(生产率 、绩效)研究 20世纪 90年代 以来 ，我 国企业进行了大量 的信息技 的基本框架如图 1。 术投资。1993—2001年 ，我国企业信息技术相关投资 占 直接影 响 信息技术 间接影响 业务过程 公司绩效 GDP的比重达到 3．7％，处于发展中国家的领先水平81『。随 着企业信息化的快速发展，信息化支出不断增加 ，信息资 图 i 信息技术对公司的影响 本在企业资本中的比重不断上升，如何充分利用信息技 信息技术投资对公司绩效的影响研究检验公司在 IT 术的优势，实现信息技术投资的价值成为企业管理者非 上的花费与公司绩效的关系，一般采用市场测度和会计 常关心的问题 。本研究以中国上市公司的信息化为研究 测度的方法来量化公司绩效。市场测度主要运用股票市 收稿 日期 ：20o8—05—14 第一作者简介：李治堂(1969一)，男，河南民权人 ，清华大学经济管理学院博士生，北京印刷学院副教授 ，研究方向：技术创