产品市场和货币是行的一般均衡.ppt

第14章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS–LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 第14章 产品市场和货币市场的一般均衡 宏观经济学鸟瞰与章节安排 第一节 投资的决定 第一节 投资的决定 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，则各年本利之和为： R1 = R0(1+ r) R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3 ………… Rn =R0(1+ r)n 现值的计算是将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。 即 第一节 投资的决定 2.资本边际效率 举例：某企业购买一台设备价格30000元，此机器使用年限为3年，假设3年后全部损耗，人工、原材料等所有成本皆扣除后，各年的预期收益是11000、12100、13310元，3年合计36410元。如果贴现率为10％，那么其现值为： 3年内全部预期收益36410元的现值正好是30000元，就是这台机器的供给价格。 第一节 投资的决定 因此，10％就是设备的资本边际效率，代表一个投资项目应该按照何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率/投资收益率。 如果该机器不是在3年而是在n年中报废，且报废时还有残值，则资本边际效率公式为： 其中R为资本供给价格，R1、R2、……、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。 这样可以求出r，r取决于资本物品的供给价格和预期收益…… r：实际投资的预期利润率，即资本的边际效率 如果r大于市场利率，就是可行的投资。 第一节 投资的决定 五、资本边际效率曲线 显然，资本边际效率r与投资量R0呈反方向变动关系，表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。 第一节 投资的决定 利率越低，投资需求量越大，因此资本边际效率曲线向右下方倾斜。 第一节 投资的决定 六、投资边际效率曲线 资本的边际效率曲线MEC：投资量（i）和利息率（r）之间存在反方向变动关系。那么MEC可看作投资需求曲线吗？ MEC不能代表企业的投资需求曲线。因为当利率的下降时，单个企业投资的增加不一定引起资本品价格的变化；但所有企业投资的增加会引起资本品价格的上涨。利率下降，每个企业都增加投资，资本品的价格上涨。由于R（资本品供给价格）上升，预期收益不变时，r下降，导致MEC降低。 第一节 投资的决定 这个被缩小的r数值被称为投资的边际效率（MEI：Marginal Efficiency of Investment）。 相同的预期收益下，投资的边际效率（r1）小于资本的边际效率（r0）。投资边际效率曲线较陡，表示投资与利率之间反方向的关系。 所以投资边际效率曲线MEI较资本边际效率曲线MEC更为陡峭，位于MEC下方。 两条曲线都表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系，只是使用MEI时，利率变动对投资量的影响较小而已。 第一节 投资的决定 第一节 投资的决定 七、影响投资的其他因素 1.预期收益 影响预期收益率的因素主要有三个： （1）对投资项目的产出的需求预期。 （2）产品成本。 （3）投资税抵免。 2.风险 风险是指投资失败的可能性，其来源于投资行为与收益之间的时间差，即未来结果的不确定性 3.托宾的q理论 股票价格影响投资 第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 1.IS曲线的定义 上一章分析两部门经济均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收入公式： 公式中的i 是常量。 本章中i是变量：投资是利率的函数：i= e-dr。将i= e-dr式代入上式，可得 第二节 IS曲线 即 由公式可知均衡国民收入与利率之间存在反方向变化关系。 举例：假设投资函数i=1250―250r，消费函数c=500 + 0.5y，相应的储蓄函数s=-α+(1-β)y=-500 +(1-0.5)y=-500 +0.5y，根据 第二节 IS曲线 可得： 当r =1时，y =3 000； 当r =2时，y =2 500； 当r =3时，y =2 000； 当r =4时，y =1 500 ……由此得到一条IS曲线 第二节 IS曲线 这条反映利率和收入间相互关系的曲线称为IS曲线。 因为是在产品市场均衡条件下分析i为变量时利率r与国民收入y之间相互的关系，而产品市场均衡条件必有i=s，所以将曲线称之为IS曲线，表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点