我国上市公司股价波动与盈余管理的关系.pdfVIP

现代商贸工业 NO．19，2014 ModernBusinessTradeIndustry 2014年第 19期 我国上市公司股价波动与盈余管理的关系 周卓群 刘旭伟。 (1．新华联不动产股份有限公司，北京 100025；2．竞技世界 (北京)网络技术有限公 司，北京 100080) 摘 要 ：证券市场的迅速发展要 求上市公司提供高质量 的会计信息，由于盈余管理与会计信息质量关系密切 ，使得对 上市公司盈余管理 问题的研究成为投资者、债权人 、政府主管部门以及会计准则制定机构关注的重点。通过近期的国内外 各研究表 明，上市公司的会计盈余在其股票在证券市场定价 中起到重要作用，会直接或间接地影响到市场上投资者的决 策。目前在 国内外也普遍开始关注盈余管理。运用实证分析方法，选取 了竞争性强的家 电行业，通过对此行业上市公 司 2009—2011年面板数据进行统计和分析 ，通过建立多元线性的回归模型，对各模型间的关系与系数进行 比较 ，来考察其对 股票价格和回报率的影响。研究结果表明，在我国的证券市场上，盈余管理对股价的波动有一定的影响，并且相对 于经营 活动现金流量，它对股价的解释力更高。通过对非操纵性的应计利润进行的盈余管理可对股价产生显著的影响。上市公 司能通过进行盈余管理来左右股价并引导投 资者的最终决策。 关键词 ：地盈余管理 ；股价 ；经营活动现金流量 ， 中图分类号：F83 文献标识码 ：A 文章编号：1672—3198(2014)19—0105—02 1 引言 然也有可能将费用提前，例如公司在其业绩尚好的时候提 著名的美国会计学家凯瑟林 ·雪柏认为，所谓盈余管 前确认工资费用，作为未来的业绩储备，而在业绩下滑时减 理，其实是上市公司相关管理人员通过有选择有 目的地对 少工资费用的计提 。 外披露财务报告的过程，以引导投资者的方 向，而某些私人 随着我国证券市场的快速发展，会计信息越来越受到 牟取利益 的 “披露管理”。 投资者和证券监管部门的关注 。公司管理当局常常会利用 Hedy和 Wahlen(1999)：当企业管理者在构建经济交易 会计准则和制度 中的操作空间对会计盈余进行调节 ，以影 和编制财务报告时，利用现有 的制度调整财务报告 的角度 响投资者、债权人等的态度和决策，可一旦调节过度就会造 和披露范围，从而误导市场上利益相关者对公司未来经济 成会计信息的客观性、可比性和相关性的偏颇。因此，研究 收益的预测 。从权威性的定义可以看 出以下共同点：第一， 盈余管理对于股价波动乃至对利益相关者的影响都是非常 盈余管理的操作方是上市公司管理团队，包括董监高及其 有必要 的。 他管理人员。第二，盈余管理 的对象是公司对外披露 的财 2 盈余管理对股价影响的理论模型 务信息 (即财务报表等相关信息)。第三，盈余管理是在相 2．1 研 究假设 关会计准则和税法允许 的范围内，综合运用会计手段和其 在股市中，股票价格是影响投资者行 为的主要 因素 。 他手段来实现的，包含但不限于会计政策、应计提科 目、人 根据经济学价值规律理论，股票的价格取决于其内在价值 ， 账时间的确认、交易的确认等方式方法。第 四，盈余管理的 其 内在价值往往取决于发行该股票的公司经营业绩及业绩 目的是操作方 自身利益 的最大化 ，既包括董事会成员及其 预期 。为了获取最大化利润 ，公司管理层可能对公 司盈余 代表的股东利益的最大化 ，又包括管理人员 自身利益的最 进行管理进而影响企业 的现时和未来经营业绩 ，来影响股 大化 。 票的内在价值 ，进而影响股价。 盈余管理就是企业管理人员在遵循国家会计准则的基 有相关学者对 2006--2009年家 电行业相关数据进行 础上，通过调整或控制企业对外报告的会计相关收益信息， 研究指出，盈余 管理对股价的解释并不够全 面，但从 2009 以达到 自身利益最大化的 目的的行为。会计上的盈余分为 年开