我国中小企业负债融资对公司绩效影响的实证检验.pdfVIP

帮 缀《 噬端 黼瓣张《l躺裙《礤缬趣 三角圈中中小板上市公司的公司治理与主 板上市公司比仍有差距 ，有待进一步加强 (辛琳、孙正义，2009)；第二，目前中小 板上市公司的股权过于集中，并且股权集 我国中小企业负债融资 中度与公司绩效呈负相关关系，从而导致 债权治理效应得不到体现 (钱远 昌， 2011】；第三 ，我国市场上出现了预算软 约束，致使负债融资非但没有提升公司治 对公司绩效影响的实证检验 理，反而扩大了经理的代理成本(田利辉 ， 2004o然而，学者周菡菁 (20141通过 实证研究中小板上市公司得出，在股权制 ■ 陈治鹏 (暨南大学经济学院 广州 510632) 衡度较高的中小企业中，负债融资与公司 ◆ 中图分类号：F275 文献标识码：A 绩效之间存在显著的正相关关系。 从上述文献可以看出，国外关于负债 限有助于降低代理成本的结论。MelIo和 融资的理论分析及实证结论与国内研究及 内容摘要 ：本文 以我 国深交所 中小板 Miranda(2010)从负债融资与投资效应 检验结果存在部分差异，其原因可能与国 上市公司2011-2013年 1742个混合数据 的角度得出，长期负债比例较高的公司的 内外不同的政治体制、商业信用环境、负 为样本 ，研究了我 国中小上市公司的 过度投资得到了有效抑制，负债融资可以 债融资法律规范等有关。近年来我国企业 负债融资对公司绩效的影响。研究结 果表明，在中小上市公司中，负债融 缓解股东和经营者的利益冲突。 负债融资的政策与环境在迅速改善 ，与国 资对公司绩效具有正相关关系。亦即 2公司负债对公司绩效的影响。国内 外的差异也在缩小，但是通过检索发现国 对中小公 司而言，增加 负债融资，可 学者主要以实证 的方式对我 国目前的治 内最近几年持续以中小板上市公司数据为 以从银行监控机制、负债担保机制、现 理效应进行分析观察。总体来看 ，我国研 样本对负债融资与公司绩效进行研究的文 金流效应 以及信息不对称和信号效应 究者的观点大致可以归为两类。一类认 献不多，而且在实践中我国政府积极引导 等方面提升公司绩效。因而，我 国可 以通过明确政府定位、改善法制环境、 为负债融资主要通过治理效应提升公司 金融及民间资本对中小企业进行资金信贷 提升公司债券 比重 以及加快推进资产 绩效。代表性的观点有：通过分析我国上 支持 ，导致中小企业债务融资快速增长。 证券化等方式进一步提高负债融资对 市公司总资产负债率、流动资产负债率与