FDI对我国货币政策传导机制的影响的研究.pdfVIP

中国管理科学 V01．1 Issue 第19卷专辑 9，Special of ChineseJournal Science 201l 2011年lO月 Management October， 文章编号：1003—207f2011)zk一0288—05 FDI对我国货币政策传导机制的影响研究 陈洪涛，潘素昆 (北方工业大学经济管理学院，北京 100144) 摘要：本文在开放经济条件下，利用VECM模型从动态角度测度了FDI与广义货币和金融机构信贷量之间的均 衡关系，研究了FDI对我国货币政策传导机制的影响问题。同时在理论分析的基础上。运用Eviews5．0软件进行单 位根检验、协整分析和格兰杰因果检验．研究发现，FDI对二者的影响是存在的，并且它们之间的相互依存度很高。 最后计量结果显示，FDI与广义货币发行量、金融机构信贷额之间均存在长期稳定均衡的关系。当这种均衡关系打 破时。各变量会对FDI的变化产生一种相应的调整机制。来达到一个新的均衡状态。在此过程中会对货币政策传 导机制产生相应的影响。 关键词：货币政策；FDI；VECM；M， 中图分类号：F275；TPl8文献标识码：A 目前这方面的研究也在不断的发展，比如管涛 l 引言 (1995)¨驯认为外商直接投资对货币政策传导机制 的影响包括：增加信贷政策调控的难度；冲击固定利 1978年前的29年间，我国基本上没有外商直 接投资。改革开放后的30年，我国投资环境不断改 率政策；影响中央银行汇率政策的操作等，但是他没 善，吸引外商直接投资逐年增加。根据2009年中国有对这些影响因素作进一步的分析，只给出了定性 统计年鉴相关数据显示，1979年我国FDI总量只有 间中国货币政策传导机制后发现，中国货币政策信 8万美元，1980年为0．57亿美元，1990年上升到 号的传导初步实现了间接化以及利率政策信号传导 34．9亿美元，比10年前增长了60倍；2000年进一 到总需求的渠道不顺畅等现象。这也是提出货币政 步提高到407．2亿美元，又比10年前增长了将近 策传导机制二元化较早的文章，引入了信贷渠道的 11倍；2008年我国的FDI达到了924亿美元，比 概念。Yu(2006)H’考察了两个发展中国家作为 2000年又翻了一番多。1979—2008年，我国吸引外 商直接投资累计达8526．2亿美元，是发展中国家中FDI的东道国，由于其本国货币汇率的变化而引起 外商直接投资的变化情况，得出结论：人民币贬值会 吸引FDI最多的国家。在这样的形势下，FDI的持 续增长对中国的货币政策传导机制产生了影响¨0。， 阻碍FDI流向其他的东道国，从而影响东道国货币 如何保持国内独立的资本流动，同时又可以达到国 政策的实施。但研究没有给出FDI的流入对东道国 内货币政策稳定有效运行的目的，这是摆在中国政 的影响渠道。而盛松成和吴培新(2008)¨副则利用 府眼前的问题。能否协调好这一问题，是关系到中 VAR模型在实证分析的基础上对中国货币政策的