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理 论 新 探 中国股票市场金融持续时间的统计特征挖掘 鲁万波 (西南财经大学 统计学院，成都 610074) 摘 要：文章基于日内交易数据，全面考察了金融持续时间的描述统计规律和分布特征；关注了 与日内交易活动密切相关的交易持续时间、价格持续时间和成交量持续时间这几个特征变量的描述 统计与无条件分布特征；将金融持续时间分为交易持续时间、价格持续时间和成交量持续时间进行 了深入细致的研究。 关键词：金融持续时间； 日内高频数据；描述统计；非参数密度估计 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） O212 A 1002－6487 2010 17－0004-04 阶段有新信息到达；大多数的研究发现交易持续时间具有过 1 金融持续时间及其特征 度分散(Overdispersed)特征——— 交易持续时间的标准差大于 均值， 说明指数分布并不适合于交易持续时间的无条件分 用 表示物理 或日历 上的时间， 是在某一概率 布；交易持续时间具有较大的持续 特征——— 虽 t ( ) {t } … (Persisitence) i i ∈{1,2, } 空间（ ， ）上的非负随机到达时间变量序列，并且随机到达 然自回归系数的和小于 处于平稳区域但是接近 ，似乎为 Ω P 1 1 时间满足 ，则序列 称为 ， 上的一个点过程。 如 近单位根过程；有的研究发现在研究样本数据中存在大量的 0 ≤t ≤t {t } [0 ∞] i i+1 i 果对任意的 ， ，则 称为一个简单点过程。 事实上，简单 零交易持续时间，这与交易系统记录的最小时间有关，给持 i t t {t } i i+1 i 点过程排除了事件同时发生的可能。 进一步的，如果用 表 续时间数据的分析带来一定困难。 n(t) 示在t ∈[0,T] 中某事件发生的数目，则tn(T)=T 是最后的观测时 价格持续时间是按照价格信息变化对持续时间点过程 n 的打薄获取。假设在交易时刻股票的买卖成交价格为 ，在 点，{t } 是全部的观测样本，样本容量是。