盈余管理方式选择、行为隐性化和濒死企业状况改善--来自特别处理公司2004-2010年的经验证据.pdfVIP

盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善  盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善 ——来自特别处理公司 2004—2010 年的经验证据 朱 荣 和 辉 （西南财经大学会计学院 611130 ） 作者信息： 朱 荣，男，西南财经大学会计学院博士研究生，贵州毕节人。主要从事审计理论与 实务研究。 电话 邮箱：zhurong_625@163.com 地 址：四川成都温江柳台大道 555 号西南财经大学致知园 A516 邮 编：611130 和 辉，男，西南财经大学会计学院，财务管理硕士，河北保定人。主要从事公司治 理、财务会计研究。 电 话 邮 箱：hehui_scholar@126.com 地 址：四川成都温江柳台大道 555 号西南财经大学慎思园 A324 邮 编：611130 2   盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善  盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善 ——来自特别处理公司 2004—2010 年的经验证据 朱 荣 和 辉 （西南财经大学会计学院 611130） 摘要：近年来的研究发现，除了操控应计项目进行应计盈余管理，管理层还可以通过操 控实际交易活动进行真实盈余管理。本文选取 2004~2010 年的特别处理企业为研究对象，考 察其为了改善自身状况对盈余管理方式的选择以及行为方式的转换。本文发现，处于濒死状 况的企业既实施了应计盈余管理也实施了真实盈余管理，难以被识别的真实盈余管理对濒死 企业状况改善产生了积极的影响，而易被识别的应计盈余管理却对濒死企业改善的状况产生 了不利影响。进一步的研究显示，濒死企业盈余管理行为越隐性化程度越高，越有利于改善 其濒死状况。本文的研究结论表明，监管环境的趋严，在一定程度上诱导了濒死企业由应计 盈余管理转向成本更高，对企业未来价值损害更大的真实盈余管理，这为特别处理企业二次 戴帽提供了部分解释。因此，在制定上市公司监管政策时应该综合考虑相关政策可能产生的 非预期后果。 关键词：应计盈余管理，真实盈余管理，行为隐性化，濒死企业 一、引 言 我国资本市场独特的发审管制度，造就了上市公司“壳资源”的稀缺性。但我国资本市 场退市制度的存在，使陷入财务困境的上市公司处于濒临死亡的边缘，面临丧失“壳资源” 的巨大压力。然而，现行退市制度虽然让陷入财务困境的上市公司经历“濒临体验”，却不 致于使其“突然死亡（退市）”，这种独特的制度安排为濒死企业1保住其珍贵的“壳资源” 提供了很大的操作空间。 为了保住“壳资源”，濒死企业努力改善经营业绩才是“釜底抽薪”之策。如果在短期 内不能改善其经营业绩，濒死企业将面临退市或者状况进一步恶化的风，。一旦退市，不仅 会白白浪费珍贵的“壳资源”，还会对管理层的声誉、薪酬和职业前景产生负面影响。因此， 在短期内改善经营业绩无望的情形下，管理层有强烈的动机通过盈余管理来改善濒死状况。 现有研究发现，管理层会通过操纵财务报表粉饰业绩，以一种貌似业绩改善的“伪”面目来 达到改善濒死状况的目的（杜兴强、杜颖洁，2010 ），通过盈余管理来逃避因亏损而导致的 股票暂停上市乃至终止上市的处罚（陆建桥，1999）。 目前有关特别处理公司盈余管理问题的研究都是基于应计盈余管理的视角。近年来的研 究发现，管理层不仅会通过操控应计项目进行应计盈余管理，还可以通过操控实际交易活动 进行真实盈余管理（Roychowdhury ，2006 ；Graham et al，2005 ）。由于应计盈余管理易被监 管层和审计师识别，并受到会计弹性等因素的制约（Barton et al ，2002 ；Zang ，2007 ），而 真实盈余管理难以被监管层识别，面临的