地方政府行为视角下金融发展与经济增长的关系——基于219个地市级及以上城市面板数据的实证研究.pdfVIP

叁塑墨丝 苎 OUrnalofFinanceandEconomics 地方政府行为视角下金融发展与经济增长的关系 基于219个地市级及 以上城市面板数据的实证研究 黼 周小柯 ，席艳玲 。陈 在新增长理论框架下构建 了一个政府行为和金融发展 内生化的增长模型，通过引入政府行为这一重要 变量来探讨金融发展与城市经济增长的非线性关系，并在此基础上构建 了计量分析 的估计方程 。利用 219 个城市面板数据 的估计结果表 明：金融发展 同城市经济增长呈 U型关系，且绝大多数城市仍处于 U型的下 降通道中，但金融发展与政府行为的交互项则显著促进 了经济增长，这说明在我国金融市场化体系不发达 的情况下，政府适度参与金融改革会促进金融体系的完善。此外，物质资本水平、人力资本水平 、对外开放程 度和产业结构等因素均显著地促进 了城市经济增长 。 关『键词1政府行为；金融发展 ；经济增长 【中图分类号】F832．5 文【献标识~-q]A 文【章编号]1006—169X(2015)01—0025—06 周小柯 ，清华大学公共管理学院博士后、助理研 究员，研 究方 向为产业经济发展。(北京 100084)；席艳 玲，南开大学经济研究所博士生 ，研究方 向为金融创新与区域发展；陈一，南开大学经济研究所博士生，研究方 向为新型城镇化与现代服务业发展。(天津 300071) 一 、 引言 和人均收入等对金融发展与经济增长关系的门槛。 改革开放 以来 ，中国经济取得了举世瞩 目的成 在 国内的相关理论研究中 ，张璨和沈 坤荣 就 ．与之相伴随的是金融的快速发展 。从金融资产 (2008)研究发现 区域金融发展有助于经济增长从 总量来看 ，至 2013年底 ，金融机构人 民币存贷款余 “粗放型”向 “集约型”转变 ，但在财政分权 的背景下 ． 额 已分别达到 104．38万亿元和 71．90万亿元 ，较 政府对金融机构 的干预会 固化 中国依靠 资本投入 1978年增加了902．7倍和 379．2倍 ，金融机构贷款 的 “粗放型”增长模式 ，从而对增长方式转型产生极 与 GDP的比例达 123．4％，远超英美等 国及同等水 为不利的影响。史恩义 (2009)在分析中国金融发展 平的发展中国家的信贷水平。可以断言，金融发展 路径基础上分析 了中国金融发展 中政府行为 的 “缺 对我 国经济增长 的贡献 日益增加 。然而这种贡献是 位”和 “越位 ”以及 内生行为规制 的作用和缺失，建 金融发展 的内生机制决定 的还是 由其他力量推动 议政府干预只提供总原则而非具体事物 张杰和谢 的?政府在我国金融体系完善过程 中承担何种角色? 晓雪(2008)以及皮天雷和郝郎(2012)则探讨了金融 这些问题值得 引起我们的关注。 发展 的 “中国模式 ”。认为需要将政府 因素作为内生 二 、文献综述 因素纳入 中国金融发展 的研究框架下 ，其要害是剖 自Goldsmith(1969)首次进行金融发展与经济 析政府 因素和其他市场因素在金融市场化改革过 增长的跨国实证研究开始 ．关于金融发展与经济增 程 中的博弈与磨合 。实证研究方面 ，朱波 (2007)利 长关系研究的文献可谓层 出不穷 ，其结论无论在理 用 Dekle构造 的内生增长模型框架分析 了我 国金融 论方面还是实证方面都存在较大争议 。随着金融理 发展与经济增长的非线性关系 。赵振全等(2007)和 论 的深化和计量方法 的发展 。近期 的研究开始从非 陈守东等 (2008)利用 门限模型对我 国金融发展与经 线性的角度重新审视金融发展与经济增长的关系。 济增长之间的非线性关系进