人力资本、所有权性质与财务绩效关系的实证研究——来自中国制造业上市公司的证据.pdfVIP

CHIN^ C0U E( IVE ECON0MY 、 所有权性质与财务绩效关系的实证研究 来 自中国制造业上市公司的证据 ● 侯 燕 方 迪 李婧婷 摘要 ：文章 以制造业上市公司数据为 视生产及相关因素．忽略人力资本。但现今 此人力资本对它们来说显得尤为重要。因此 样本，构建人力资本、所有权性质与企业 制造业的人力资本也十分重要．当两个企业 本文提出假设H5：具有国企改制性质的上 财务绩效间关系的理论模 型．发现企业所 生产能力和技术水平相近时．人力资本往往 市公司人力资本与企业绩效存在的相关性 有权性质对人力资本与财务绩效的关系 决定着成败 这成为本文在制造业范围内研 较小。假设H6：纯粹民营背景的上市公司人 有影响。经检验后发现，人力资本与财务 究人力资本与企业绩效关系的基础 。本文选 力资本与企业绩效存在的相关性较强 绩效具有正相关关系 由于企业所有权性 取高管年龄、高管受教育水平、技术员工比 三、研究设计 质不 同所带来 的外界环境与 内部治理结 例与高学历员工比例作为衡量人力资本的 (一)研究样本与数据来源 构的不 同．民营企业 中人力资本与财务绩 标准。企业绩效选择净资产收益率(ROE)， 本文选用2011~2013年在深交所和上 效的关系比国有企业更为 明显 基于上述 以净资产收益率为因变量．其他指标为 自变 交所上市的 178家制造业上市公司作为研 结论．文章提 出了一些针对性建议 ．旨在 量。 究样本，根据其所有权性质进行分类．样本 为企业配置人力资本提供 实证参考 员工高学历比例可 以总体反映公司所 涵盖全部细分的制造业行业。本研究所采用 关键词 ：人力资本 ：财务绩效：所有权 有员工的教育程度。一般而言．公司员工 的样本公司数据分别来 自于巨潮资讯网、国 性 质 的教育程度越高 ．工作能力越强 ．进而能 泰安数据库及样本公司的网站．其中非财务 一 、 理论与文献综述 给企业创造更多的效益。因此 ，提出假设 类信息由手工录入。为减少研究误差，对初 人力资本是指凝结在人体内的．能够 H1：企业高学历员工比例与企业绩效呈 始样本做如下处理：一是剔除研究期间缺乏 物化在商品和服务之中．能够增加商品和服 正相关关系 数据的样本 ；二是剔除 2011-2013年 sT、 务效用的能力。它包括员工的知识水平、经 专门技术人员比例是指公司员工中专 PT的样本：三是由于刚上市的公司经营状 验及为客户解决问题的能力，同时还包括员 门技术人员的比例．可以反映公司的创新能 况不稳定．剔除2011年及之后上市的样本； 工知识更新、共享公司的知识和经验的能 力及研发能力，这些有助于创造竞争优势。 四是剔除第一大股东 (控股股东)发生变化 力。随着科学技术的发展和教育水平的提 因此，提出假设H2：企业技术员工比例与企 或者实际控股股东发生变化的上市公司以 升．我国的人力资本积累日渐成效，其创造 业绩效呈正相关关系。 及最终控制方不能确定的上市公司：五是剔 的价值是今非昔比的。已有的大量研究也证 因为企业的高层管理人员对于企业的 除外资控股公司。 实了人力资本确实对企业绩效有显著的影 决策和计划等有着举 表 1