关于信息披露与IPO抑价关系的研究评述.pdfVIP

(二 )IP0抑价的理论解释一一信息 不对称理论 lP0 抑价的理论解释 中 (Baron， tty Ritter 1982；Rock，1986；Bea． 和 ， 关于信息披露与 1986；Welch，1989等 )，信息不对称理 论是重要的理论基础之一。相对于已上市 公司，在股票发行市场 IPO公司的经营水 IP0抑价关系的研究评述 平、财务状况和盈利能力等信息相对较少， 投资者对公司价值的不确定性程度较大， 信息不对称问题突出。不同市场参与主体 ■ 齐祥芹 、2博士生 (1、南京大学商学院 2、南京信息3-程大学经 问所拥有的信息数量和信息质量不对等， 济管理学院 南京 210044) 一 方可能拥有数量较多的、更加准确的信 ▲ 基金项 目：教育部人文社科基金项 目(14YIC630108)，南京大学会 息，另一方可能拥有较少或者没有信息，从 计与财务研究院 “国际化会计学博士生项 目(IAPHD)”，南京信息 而可能导致信息劣势方的交易决策失误 ， 引发 “逆向选择”问题，或者信息优势方 工程大学人才启动基金 (s8113088001) 实施不利于信息劣势方的行为导致 “道德 ◆ 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 风险”问题。Baron(1982)从承销商道 露质量两个角度 ，梳理探讨信息披露与 德风险角度提出承销商买方垄断假说，认 IPO抑价的相关研究，并提出以后研究中 为承销商会通过低价发行的方式来提高其 内容摘要 ： “IPO抑价之谜 ”是会计与 财务研 究的重要 问题之一。发行公司、 需要进一步关注的研究点。 承销活动的成功率。Rock(1986)从非知 承销方、投资者等经济主体之 间的信 情投资者逆向选择角度提出 “赢家诅咒”假 息不对称是 IPO抑价 的重要原 因。信息 lP0抑价之谜及原因探究 说，认为IPO抑价是对非知情投资者的补 披露作为连接供求双方的桥梁 ，对缓 (一)IPO抑价的存在性