美国多层次证券市场的比较及其启示.pdfVIP

FINANCE 2003/ 5200 ECONOM ICS 1 2 [ ] 建立我国多层次的证券市场体系, 是市场经济发展的客观需要, 也是证券市场体制 改革的大势所趋 为证券市场的各 个不同层次对应不同的企业, 各有一 个不同的筛选机制, 使 企业有可能递进上市或递退下市, 从而形成一 个集中与分散相统一全国性与区域性相协调场 内交易与场外交易相结合的市场结构体系本文提出参照美国证券市场的多层次结构建立我国证 券市场的四个市场和分散的柜台市场 [ ] 证券市场; NASDAQ; 创业板市场 [ ] F83091 [ ] A [ ] 1000 - 8306 ( 2003) 05- 0034 - 04 : , , , 610064 , , , 610064 券市场的各个不同层次对应不同的企业, 各 及风险投资的发展, 都需要有一个对上市要求更为 证有一个不同的筛选机制, 使企业有可能递进 宽松的创业板市场的支持此外, 金融创新的迅猛 上市或递退下市, 从而 成一个完整的市场结构体 发展及新的投资品种的不断出现, 也迫切需要有不 系这样做既有利于保证上市公司的质量, 促进我 同层次的证券市场为其提供发挥作用的舞台 国证券市场的健康发展; 又有助于风险投资的发 展, 可以为企业尤其中小企业提供更多的直接融资 渠道目前, 我国只有深沪两个主板市场, 缺乏进 美国证券市场经历了长期发展, 成了集中与 取的动力和竞争压力, 业绩普遍欠佳, 这已严重地 分散相统一全国性与区域性相协调场内交易与 影响了我国证券市场的健康发展建立多层次的证 场外交易相结合的体系了解和研究美国证券市场 券市场可以在不同层次的市场间建立退出机制当 的层次结构状况及其运作特征, 特别是场外交易市 低层次市场上的企业经过一段时间的培育, 达到高 场 ( 场外交易市场的建立是我国解决国有股协议转 一层次市场的企业上市标准时, 可以通过法定程序 让流通PT 公司退市后转让STAQNET 系统历 审批, 进入高一层市场挂牌上市; 当高层次市场的 史遗留公司股份的转让等一系列问题的突破口) 对 上市企业经营业绩不佳, 并在规定的期限内无法达 我国目前的证券市场建设有着非常重要的实践意 到上市标准后, 将被强行退入到低一层次的市场上 义 去这将为 PT 公司退市后其股份的转让提供一个 在美国, 证券市场大致包括全国性证券交易 平台, 减少不必要的市场风险, 从而在根本上保证 所区域性证券交易所场外交易市场等几个层 证券市场充分发挥资源的配置功能其次, 高科技 次随着电子交易系统的不断发展和法律地位的确 [ ] 2003- 04- 25 [ ]