股票定价相关模型分析及应用.pdfVIP

第 28 卷 　第 8 期 Vol28 , No8 2009 年 8 月 工业技术经济 总第 190 期 股票定价相关模型分析及应用 赵雪枝 (湖南科技大学 , 湘潭 　4 11201) 〔摘 　要〕　本文主要研究了两种股票定价模型 : 股息贴现模型和市盈率估价模型 。选用 2006 年上 海股票交易所的中石化股票作为研究对象 , 以中国石化股票价值分析为例 , 重点分析了股息贴现模型和 市盈率模型在实际中的应用 , 运用股息贴现模型和市盈率模型估计出中石化股票合理的市场价格 , 并对 结果和市场价格进行了实证对比 , 以确定所讨论的模型和方法的效果 。 〔关键词〕　股息贴现定价模型 　市盈率定价模型 　中国石化 〔中图分类号〕F83091 　 〔文献标识码〕A 　　股票已经成为了一种重要的投资手段 , 股票市场的 的股息和未来出售股票时售价的影响 , 而股票出售时的 价格波动既是市场经济的晴雨表 , 也时时影响大众的财 售价也是由股票的未来预期股息收入决定的。在实际运 富变化 , 牵动着很多人的神经 。股市风云变化莫测 , 从 用中股息贴现模型根据时期不同有多种表现形式 : 2007 年 10 月到 2008 年 8 月 , 只有短短的多半年时间 , ( 1) 单一时期的股息贴现公式 : P = D / ( 1 + K ) + P / ( 1 + K ) 上证指数从 6000 多点跌到2000 多点 , 同时受华尔街金融 0 1 S 1 S 风暴的影响 , 外围的暴跌再度将 A 股拖入深渊 , 无数人 其中 , P 为股票的当前价格 ; P 为 1 年后预期的股 0 1 票价格 ; D 为 1 年后预期每股股息 ; K 为该股要求的回 的财富梦想化为泡影 。股票价格的大幅度变化给投资者 1 S 提出了严峻的问题 , 这些问题包括 : 股票的价格是怎样 报率 。 确定的 ? 今后股价将如何发展 ? 到底该怎样来分析和判 (2) N 个时期的股息贴现公式 : N 断上市公司的股票价值 ? 对于投资者 , 可能时时都在寻 P = D / ( 1 + K ) + P / ( 1 + K ) N 0 ∑ t S N S