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Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 2008年1月21日 鼎资公司研究部 国丰钢铁短融券（第一期）分析报告 分析师：吴逸 dzyj@ 分析观点 联系人：王丽丽 wanglili@ (8621) 6143 2566 公司概况 Http:// 唐山国丰钢铁有限公司（以下简称“国丰钢铁”）由香港中旅钢 铁有限公司、建豪发展有限公司按照 51%、49%的出资比例组建， 本期短融券信用级别：联合资信：A-1 目前公司注册资本为15926.52 万美元。 鼎资研究: A-2 主营业务为生产及销售带钢、热轧卷板、螺纹钢、钢坯、生铁等。 2006 年发行人共生产生铁 506.26 万吨、钢坯 517.90 万吨、带 钢 260.42 万吨、螺纹钢 28.79 万吨、热轧卷板 117.62 吨，为地 公司信息 区大型钢铁联合企业。从主营业务收入结构看，2006 年生铁的 发行人 唐山国丰钢铁有限公司 销售收入占 0.85% ，钢坯的销售收入占 18.22%，钢材的销售收入 公司简称 国丰钢铁 成立日期 1993 年1 月 占80.77%，其他业务占0.16%。 截止 2006 年底，发行人资产总额 116.43 亿元，其中固定资产 公司性质 外资企业 是否上市 否 53.70 亿元；负债总额 61.11 亿元；所有者权益 55.32 亿元。资 短期融资券要素 产负债率 52.49%、流动比率 120.18%、速动比率 90.92%。2006 年 发行总额 22 亿 发行方式 面值发行 度主营业务收入 138.11 亿元，净利润 20.33 亿元。 发行收益率 6.25％ 起息日 2008-1-21 （资料来源：募集说明书） 上市日 2008-1-22 期限 1 年 行业状况 2007 年，全球钢铁工业的外部发展环境总体向好：全球经济继 内容摘要 续以充满活力的步伐扩张，从而带动世界钢铁工业景气度继续保 持高位。与此同时，我国国民经济继续保持平稳快速发展，也确 有利因素 保我国钢铁行业景气度继续处于较高状态。在政策环境方面，国 主要产品国内市场占有率高 家继续淘汰钢铁落后产能，并取得阶段性进展；钢材进出口贸易 成本控制能力强 政策影响开始显现，钢材出口连续三月回落；国内钢铁企业并购 产品结构调整适当及时 重组活跃，配套政策仍有待明朗。 我国钢铁行业整体供给情况——钢铁行业整体表现为产量 不